计算机行业点评报告：Waymo：运营扩张提速，技术迭代领先，政策环境助力规模化落地

Waymo近期在运营扩张、技术迭代及政策推进方面持续取得进展，维持推荐评级。

核心观点与关键数据

• 运营扩张：Waymo已在美国多个城市（凤凰城、旧金山、洛杉矶、奥斯汀）运营无人出租车服务，计划2026年扩张至纳什维尔、迈阿密、华盛顿等地，2025年6月活跃运营车辆约1500辆，计划2026年增至3500辆，每周付费出行量超25万次，2024年全年完成400万次完全无人驾驶乘客出行。
• 技术迭代：在智驾能力方面，Waymo提出“scaling laws”研究成果，提升模型性能；安全表现优于人类司机；亚利桑那工厂实现自动化装配，车辆出厂后30分钟可投入运营；加速车队电动化，引入ZeekrRT与HyundaiIoniq5等车型。
• 政策环境：旧金山国际机场批准其载客服务，显示地方政府对无人驾驶的接受度提高；联邦层面自动驾驶行业协会（AVIA）提出政策框架，推动统一规则。

研究结论
Waymo凭借“城市网络化+技术领先+政策支持”的三重优势，有望确立美国无人驾驶出行龙头地位。当前仍处于高投入阶段，但用户规模、技术积累和政策红利将逐步改善盈利能力，成为全球自动驾驶商业化的标杆。

风险提示
行业政策调整、技术迭代波动、AI需求波动致产能错配、国际政策合规压力、资本投入回报周期不确定性。