海外零部件巨头系列六：博格华纳：涡轮增压龙头 研发并购、战略转型

中国汽车产业现状|零部件与整车产业地位不对等自主与合资地位不对等

零部件中期成长|智能电动变革竞争格局重塑

他山之石|巨头发展历程：百年长河历经多次分并购

他山之石|动力总成、汽车电子、底盘系统为巨头成长优选赛道

他山之石|德、日零部件厂商大而强中国零部件厂商具有较大发展空间

他山之石|全球1-5零部件：业务多元化技术型公司占据主导

他山之石|全球6-10零部件：出现爱信、李尔等业务集中型公司

他山之石|巨头成长路径多样：技术硬核+外延并购+依附崛起

回溯历史：涡轮增压行业引领者逐步电动化转型

发展历程：洞察转型趋势并购高效整合

主营业务：依托传统业务聚焦电动转型

治理架构：管理专业性强机构投资主导

财务表现：营收稳中有进利润波动较大

四大部门：技术筑基立本电驱拓新增效

涡轮增压及热管理技术部门：深耕核心技术引领行业发展

传动及摩斯系统部门：业务协同互补实现稳健增长

动力驱动系统部门：紧跟电动潮流聚焦电驱创新

电池及充电系统部门：依托并购扩张拓展电力业务

成功归因：管理能力、注重研发、全球布局

顺势而为|顺应环保趋势卡位增压赛道构筑竞争壁垒

研发投入|研发费用率相对较低电动化智能化驱动增长

技术攻坚|攻克涡轮迟滞难题适配多元应用场景

管理能力|财务结构稳健盈利韧性优秀

战略决策|战略转型稳健传统业务支撑

并购发展|并购攻坚电动化技术织网协同客户与全球

并购发展|并购整合赋能盈利释放盈利能力呈阶段性跃升

全球化布局|全球差异化组织架构高度契合区域市场

未来展望：紧跟潮流稳固根基电动转型绿色发展

未来展望：紧跟潮流稳固根基电动转型绿色发展

总体展望：锚定可持续战略筑牢产品布局根基

总体展望：贯彻可持续战略多维度减碳与生态构建

总体展望：制定产品布局战略传统产品守正电动产品出新

核心业务展望：传统优势业务稳增长夯实市场基本盘

涡轮增压器|燃油混动市场持续发展涡轮增压器需求稳中有升

涡轮增压器|深耕增压技术研发突破系统性能瓶颈

传动系统|营收支柱稳支撑技术领先拓增量

传动系统|传动链技赋能全链巩固行业领军地位

市场格局|新能源市场增长强劲电动化业务潜力显著

产品布局|电子类产品全品类布局聚焦电驱系统突破

新能源业务展望：技术创新领航开辟增长新赛道

驱动电机|深挖驱动电机市场潜力顺应中国发展机遇

驱动电机|多冷却制式赋能场景适配高功率密度铸就性能标杆

驱动电机系列产品|技术设计精巧性能表现突出

控制器与电力电子|碳化硅技术领航高效集成拓市场

控制器与电力电子|本土生态强协同能力产能升级保增长动能

控制器系列产品|碳化硅技术为基高效能与轻量化并重

电池及充电系统|全场景技术布局赋能电动化转型

投资建议

风险提示