北交所行业主题报告：全球巨头启示录：解码大陆及麦格纳并购战略对中国汽车零部件崛起的三大启示

核心观点

• 中国汽车零部件产业与整车产业地位不对等，并购提升价值：中国汽车零部件企业与全球巨头相比，数量和营收占比均较低，但中国汽车整车制造企业占据全球领先地位。中国汽车零部件行业整体呈现小而分散的竞争格局，并购有望助力企业提高市场竞争力。
• 大陆集团并购式发展业务版图，从主业向多元化发展：大陆集团通过三个阶段的并购，逐步从轮胎制造企业发展成为全球领先的汽车供应商，业务涵盖汽车电子、底盘、制动、轮胎等领域。公司并购路线分为三个阶段：早期通过并购轮胎企业壮大主业；中期收购汽车制动器和底盘业务，拓展汽车电子领域；后期收购软件方案专家和网络安全供应商，积极布局智能驾驶领域。
• 麦格纳从单一零部件到头部企业，并购扩张全球化版图：麦格纳通过三个阶段的并购，从单一零部件供应商发展成为全球头部汽车零部件企业，业务涵盖车身、底盘、座椅、动力系统、主动驾驶辅助、电子等领域。公司并购路线分为三个阶段：早期从生产遮阳板支架发展到汽车平台系统供应商；中期通过收购实现向欧洲市场以及全球化拓展；后期通过收购加速拓展中国市场，积极布局汽车电动化和智能化领域。

关键数据

• 中国汽车零部件行业营收收入稳步增长：2022年汽车零部件制造业营收约为41953亿元，同比增长3.16%；2023年约为44086亿元；预计2024年将进一步增长至46200亿元。
• 中国汽车销售量全球第一：2023年中国汽车销售量占全球销售量比重达33.44%。
• 全球汽车零部件TOP100企业中，中国企业数量占比15%，排名第四。
• 大陆集团营收复合增速：1977-1995年达9.95%；1996-2014年达6.87%；2014-2023年达2.05%。
• 麦格纳营收复合增速：2006-2023年达3.42%；归母净利润复合增速达5.01%。

研究结论

• 中国汽车零部件企业具有较大发展空间，通过并购等方式可以提升市场竞争力，实现价值提升。
• 大陆集团和麦格纳的并购策略为中国汽车零部件企业提供了借鉴，通过并购可以实现业务多元化、全球化发展，并积极布局汽车电动化和智能化领域。
• 中国汽车零部件企业应抓住汽车产业发展的机遇，通过技术创新和并购整合，提升自身竞争力，实现高质量发展。