美联储预防式降息，中美元首通话：股指周报（2025.9.15-2025.9.21）

海外方面

• 美联储降息：上周美联储如期降息25BP，开启预防式降息，官员点阵图显示今年下半年可能还有2次降息，每次25BP。但鲍威尔后续发言偏鹰派，表示此次降息是风险管理式降息，压制了市场对后续大幅降息的预期。
• 中美关系：中美在西班牙进行经贸谈判，关系有所缓和。中美元首通话时间延长，10月APEC峰会及明年特朗普访华等信号显示中美关系缓和可能持续。
• 资产表现：主要走降息逻辑，美元指数持平，美债收益率短端回落长端上行，美股和黄金受降息提振上涨。预防式降息后，未来1-3个月权益资产或受提振。

国内方面

• 经济数据：8月经济数据生产、消费、投资均回落，显示经济放缓，需管理层增量政策支持。
• 市场表现：A股创新高后回落，市场情绪降温，大金融走弱拖累整体。9月市场波动增加，资金追逐主题，科技占优。
• 政策措施：商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出19条举措提振消费；外汇管理局发布通知，深化跨境投融资外汇管理改革。

本周宏观主要观察点

• 周一：中国一年期贷款市场报价利率、欧元区9月消费者信心指数初值、中国8月全社会用电量同比。
• 周二：欧元区9月制造业PMI初值、英国9月制造业PMI初值、英国9月服务业PMI初值、美国第二季度经常帐、美国9月标普全球制造业PMI初值、美国9月标普全球服务业PMI初值。
• 周三：德国9月IFO商业景气指数、美国8月新屋销售总数年化。
• 周四：德国10月Gfk消费者信心指数、美国第二季度实际GDP年化季率终值、美国第二季度实际个人消费支出季率终值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国8月耐用品订单月率、美国8月成屋销售总数年化。
• 周五：美国8月核心PCE物价指数年率、美国8月个人支出月率、美国9月密歇根大学消费者信心指数终值、美国9月一年期通胀率预期终值。

股指观点

• 中长期：股指在震荡后继续向上。
• 短期：国庆节前指数将延续震荡格局，破20日均线，考验下方支撑3750-3800点，关注周一、周二修复力度。
• 板块：继续关注科技、金融和周期板块。
• 股指期货：关注上证50和中证1000，需要控制仓位。