周度观点及策略
- 库存：PE库存预计由涨转跌，主因下游备货预期增强；PP库存小幅下降，旺季需求好转。
- 供应：PE供应预计增加3.37万吨至66.46万吨，主要因装置重启；PP产量预期窄幅走高，检修装置恢复带动产量增加。
- 需求：PE下游开工率预计提升1.48%，需求逐步提升，备货需求增加；PP制品行业开工延续走高趋势。
- 产业链利润：油制PE与PP利润窄幅亏损，乙烯制PE、丙烯制PP利润亏损较大，PDH制PP亏损扩大。
- 核心观点：原油重心下移，成本端驱动偏弱，开工率偏低但产能投产力度大，供应端压力较大，传统需求旺季支撑持续，市场心态向好，下游开工率仍偏低，聚烯烃供需双增，预计价格偏弱震荡。
- 期货及期权策略：期货单边区间内偏空操作，期权卖出跨式期权。
PP单边策略
- 价格及走势：震荡走势，截止09月18日为6926。
- 逻辑：2025年新增产能较大，下游需求偏弱，中长期相对偏弱。
- 操作建议：空单持有。
- 风险点：原油大幅上涨。
产业链结构
- 期现市场：期货价格、基差图表展示。
- 产业链利润情况：PE生产利润、PP生产利润、PE\PP进出口利润图表展示。
- 库存：PE库存、PP库存图表展示。
- 供给端：PE产量、PP产量、PE与PP进口量、PE产能分析、PP产能分析图表展示。
- 产能分析：2024年PE产能基数为3571万吨，新增340万吨；PP产能基数为4321万吨，较2023年增加8.6%；2025年全球聚烯烃产能投放基本集中于中国；2025年PE计划新增产能605万吨（同比增加16%），PP计划新增产能1280.5万吨（同比增加29%）。
- 需求端：PE/PP下游开工率、PE下游开工率、PP下游开工率、PE/PP出口量、塑料制品、终端产品、汽车产销图表展示。
风险点
- 煤价、天然气、原油走势；新增产能投放情况；下游开工率回升情况。
