鸡蛋周报：旺季接近尾声 蛋价冲高回落

基本面观点

• 现货市场：鸡蛋主产区均价3.69元/斤，主销区均价3.72元/斤，周初因旺季需求上涨，后期临近节前备货尾声，拿货量减少，冷库出库冲击市场，产区出货受阻，交易氛围减弱。
• 供需情况：2025年8月全国在产蛋鸡存栏量13.17亿只，环比增1.93%，同比增8.93%。新开产蛋鸡数量大于淘汰鸡出栏量，存栏高企。9月新开产蛋鸡数量预计减少，淘汰鸡出栏量或增加，但整体存栏高位，供应过剩仍为主基调，鸡蛋反弹力度有限。

策略观点与展望

• 市场展望：9月市场需求好转，但供应端压力强，产能过剩是核心矛盾，蛋价继续承压。受贸易关税和饲料成本影响，养殖行业或长期亏损，市场悲观情绪浓厚，建议近月合约虚值看涨期权卖单继续持有。关注中秋备货强度和淘鸡出栏情况，中长期产能去化主导行情反转。
• 策略建议：中期供应宽裕，主力合约运行区间2900~3200，期权方面可卖出虚值看涨期权。
• 风险因素：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。

产业链结构

• 鸡蛋产业链：各环节价格走势及供需关系分析。
• 期现市场：基差、价差分析。
• 供应端：在产蛋鸡存栏量、存栏占比、补栏量分析，8月存栏量高企，9月预计小幅下降。淘汰鸡价格和出栏情况分析，9月出栏量或增加。
• 流通库存：生产环节库存降幅明显，下游需求好转，流通环节库存环比减少。
• 需求端：销区销量、替代品价格分析，需求呈季节性走势，9月中下旬达年内最高。
• 成本端：饲料价格、鸡蛋成本线、饲料比价、蛋鸡养殖成本、养殖利润分析，成本和利润受蛋价及成本双重影响，本周养殖盈利大幅上涨。

研究结论

• 蛋价短期上涨后承压，供应过剩是核心矛盾，中长期需关注产能去化进程。
• 建议投资者关注期权策略，并密切关注中秋备货和淘鸡出栏情况。