鸡蛋周报：旺季需求带动下 蛋价再度冲高

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 交易咨询从业证书号：Z0014038 审核：段福林交易咨询号：Z0015600 期货研究报告 鸡蛋周报 旺季需求带动下蛋价再度冲高 2023-09-10星期日 1、基本观点： 本周产销区鸡蛋价格持续上涨，据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价5.40元/斤，较上周上涨0.12元/斤，涨幅2.27%。一方面受南方台风天气影响，贸易环节补货需求增加，另一方面随着中秋节日临近，食品企业采购量提升，周内在情绪助推叠加各环节短期采购量增加的影响下，蛋价稳步上涨。截至目前，蛋价涨至年内最高点，蛋价再次冲高后，各环节心态趋于谨慎，市场走货渐缓。旺季支撑下，预计短期鸡蛋市场仍维持偏强运行，但需谨防旺季过后跌价风险。 后市供应端来看，近期受蛋价高位影响，蛋鸡养殖利润好转，养殖户有压栏惜售现象。加之天气转凉，蛋鸡产蛋率及蛋重继续恢复，而淘汰鸡价格长期处于高位，同时屠宰企业 终端需求一般，采购积极性不高。前期相对短缺的大码蛋将会逐步正常供应，叠加冷库蛋 继续出库等因素，市场供应小幅增加，蛋价冲高受阻。从新增产能来看，2023年9月份新开产蛋鸡主要是2023年4-5月份补栏鸡苗，因当时蛋鸡养殖盈利尚可，以及该阶段补栏鸡苗开产或上高峰在行情旺季，养殖单位补栏积极性提升。整体来看鸡蛋供应量处于增加趋 势，不过在产蛋鸡存栏量虽有增加，但仍处于历史较低位置，同时各个环节库存不高，叠加开学季来临，中秋及食品企业备货需求等多重利好因素支撑，目前蛋价趋势依旧偏强。另一方面，受天气及海外到港不畅影响，玉米、豆粕价格维持偏强运行，饲料原料价格上涨导致蛋鸡饲料成本不断增加，提振市场看涨预期。但考虑到当前蛋价已然处于高位，或将抑制交易情绪，从而影响蛋价再次冲高。9月开学后需求大概率恢复平稳，食品厂中秋备货行情进入尾声，市场整体需求由强转弱，鸡蛋现货价格存下滑风险，但由于大码鸡蛋货源供应仍偏紧，鸡蛋价格下滑速度或放缓。期价一直深度贴水的走势亦对跌价预期做出了反馈，期现基差月底再度走扩。整体来看，成本及需求支撑下，现货蛋价仍处高位运行，基差走扩支撑盘面价格，近月合约下跌空间受限，建议谨慎偏多对待，11合约支撑位参考4200。 2、操作建议： JD2401合约中线多单持有，支撑位参考4200。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 主要影响因素分析 （1）、期现货价格走势分析 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 鸡蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 本周产销区鸡蛋价格持续上涨，据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价5.40元/斤，较上周上涨0.12元/斤，涨幅2.27%。一方面受南方台风天气影响，贸易环节补货需求增加，另一方面随着中秋节日临近，食品企业采购量提升，周内在情绪助推叠加各环节短期采购量增加的影响下，蛋价稳步上涨。截至目前，蛋价涨至年内最高点，蛋价再次冲高后，各环节心态趋于谨慎，市场走货渐缓。旺季支撑下，预计短期鸡蛋市场仍维持偏强运行，但需谨防旺季过后跌价风险。本周主力合约换月至11合约，仍是贴水结构，冲高乏力亦对旺季过后跌价预期做出反馈，本周期现基差再度走高。整体来看，成本支撑以及需求旺季带动下，现货蛋价仍是易涨难跌，基差走扩支撑盘面价格，近月合约下跌空间或受限。 JD2311走势图 JD2401走势图 数据来源：文华财经 （2）、在产蛋鸡存栏量继续增加大码蛋货源偏紧 8月随着各地天气逐渐转凉，蛋鸡饲养难度下降，采食量提升，多数地区产蛋率均有所恢复。根据卓创资讯数据统计，截至8月末，全国主产区高峰期产蛋率为89.83%，环比提升1.25个百分点，同比提升1.13个百分点。主产区代表市场平均空栏率9.06%，环比减0.06个百分点。8月多数地区足月育雏上栏量增加，虽部分地区养殖单位逢高价淘汰适龄蛋鸡，但由于鸡蛋价格处于相对高位，盈利尚可，整体淘汰鸡出栏量仍处于低位，空栏率环比下降。根据卓创资讯数据统计，8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.96亿只，环比增幅0.76%，同比增幅1.18%。8月新开产的蛋鸡主要是4月前后补栏的鸡苗，由于仍处鸡苗补栏旺季，加之蛋鸡养殖盈利依然处于同期高位，养殖单位多集中补栏，鸡苗销量环比增幅1.55%，仍处较高水平，因此本月新开产蛋鸡数量偏多。虽然月内养殖单位开始顺势淘鸡，淘汰鸡出栏量有所增加，但综合来看，因此本月新开产蛋鸡数量多于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量环比继续增加。8月份蛋价处于相对高位，上半月养殖单位淘鸡积极性仍不高，但后半月行情显弱，且中元节前后，多地老鸡有集中出栏现象，待淘老鸡占比较上月减少，450日龄以上老鸡占比9.09%，环比减少0.11个百分点。月内蛋鸡养殖盈利虽有提升，但饲料成本再次增加，养殖单位补栏谨慎，鸡苗厂整体排单仍较有限，120日龄以下后备鸡占比14.48%，环比减少0.22个百分点。本月蛋市整体供应量正常，主产蛋鸡占比略增，120-450日龄产蛋鸡占比76.43%，环比增加0.33个百分点。后市看，目前待淘老鸡存栏有限，后期可淘汰量不大，部分或在中秋前后出栏，预计后期占比或维持低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性正常，预计后备鸡占比或稍增。截至8月底，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比 40%，环比减少2个百分点；中码鸡蛋平均占比45%，小码鸡蛋平均占比13%，环比各增加 1个百分点。8月淘汰鸡价格涨至相对高位，多数养殖单位逢高价积极淘鸡，加之高温天气鸡蛋蛋重依旧不高，大码鸡蛋货源偏紧。8月新开产蛋鸡数量继续增加，小码鸡蛋货源增多。综合来看，大码蛋虽有减少，但短期大、中码仍占据主力，新开产蛋鸡增幅有限。 从后市新增产能来看，2023年9月份新开产蛋鸡主要是2023年4-5月份补栏鸡苗，因当时蛋鸡养殖盈利尚可，以及该阶段补栏鸡苗开产或上高峰在行情旺季，养殖单位补栏积极性提升。淘汰鸡方面，养殖单位计划中秋节前淘汰产蛋率低及适龄蛋鸡，加之淘汰鸡价格存高位下滑风险，养殖单位顺势淘鸡意愿增强，月内淘汰鸡出栏量或环比增多。通过前 期数据对比，预计9月份理论淘汰鸡出栏量小于新开产蛋鸡数量，因此在产蛋鸡存栏量或增幅0.50%，鸡蛋供应量宽松或利空鸡蛋价格，旺季过后蛋价回调风险较大。 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 大中小码蛋占比图 在产蛋鸡趋势预测 数据来源：卓创资讯 （3）、养殖端利润可观，淘汰积极性不强 目前全国鸡蛋价格涨至高位，养殖盈利丰厚，但中后期价格上涨动力有限，因此养 殖单位多选择高位变现。同时中元节前也是传统的淘汰旺季，淘汰鸡出栏量普遍呈现触底增多的趋势。而由于适龄老鸡仍不多，导致淘汰鸡出栏量增幅有限。本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量48.62万只，环比减幅2.72%。本周鸡蛋价格持续走强，养殖端盈利颇丰，淘汰老鸡积极性不高。需求方面，由于前期屠宰企业库存偏低，本周零星补货，按需采购，农贸市场销量始终平淡，整体而言，本周淘汰鸡出栏量微幅减少。下周鸡蛋价格存下跌预期，且中秋节前是传统淘鸡旺季，预计下周淘鸡出栏量或呈增加趋势。本周平均淘汰日龄537天，较上周延后2天。 淘汰鸡行情分析数据来源：我的农产品网 其中平均日龄最高565天，最低510天。本周鸡蛋价格偏强，养殖单位淘鸡紧迫性不强，局部区域有压栏情况。 (4)、蛋鸡养殖盈利水平提升养殖单位补栏积极性增加 据卓创数据显示，8月商品代鸡苗均价为3.14元/羽，环比涨幅11.35%，同比涨幅4.32%。8月份鸡蛋与淘汰鸡价格均涨至高位，蛋鸡养殖盈利水平提升，加之立秋之后气温逐渐转凉，育雏难度降低，养殖单位补栏积极性增加，鸡苗需求好转，拉动价格上涨。但由于饲料成本涨至高位，下旬部分养殖单位补栏意向有所下降，鸡苗价格止涨走稳。虽后期随着温度下降，育雏难度下降，且养殖单位中秋节前多有集中淘汰大日龄蛋鸡计划，空栏率或提升，部分或顺势补栏。但9月份鸡蛋价格高位回落预期偏强，加之饲料成本高位运行，蛋鸡养殖盈利或 将下降，养殖单位补栏意向或受压制，鸡苗需求难有明显提升，预计9月鸡苗价格或维持平稳运行。10月份蛋鸡养殖盈利水平将继续收窄，鸡苗需求或偏弱，鸡苗价格将弱势走低。11月份受养殖单位集中在元旦前淘鸡的影响，鸡苗需求空间或加大，鸡苗价格或有小幅上涨可能。8月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4183万羽，环比增幅7.70%，同比增幅16.42%。8月蛋鸡养殖盈利水平提升，养殖单位适当补栏，补栏量较7月增加，大 型种鸡企业鸡苗销售情况好转。但小型种鸡企业恢复一般，个别仍存在种转商情况，整体鸡苗销量环比增加，目前多数企业订单排至10月初，预计9月份鸡苗销量或继续增加，预计明年年后蛋价承压。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、蛋价环比涨幅较大，蛋鸡养殖盈利明显提升 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 蛋鸡养殖利润 据我的农产品网数据显示，截止9月8日，本周蛋鸡养殖成本为4.44元/斤，较上周下跌0.01元/斤，环比跌0.22%；养殖盈利为0.95元/斤，较上周上涨0.12元/斤，环比涨幅14.46%。本周玉米均价为2937元/吨，较上周上14元/吨。东北玉米整体稳定，辽宁新粮零星上市，新陈粮过渡初期，价格相对坚挺。华北先跌后稳，本地货源出库意愿增强，东北货源流入供应增加，深加工企业价格下跌。但由于新玉米上市时间推迟，价格又出现微幅反弹。销区玉米渠道库存维持低位，但饲料企业偏向采购糙米，供需博弈下，价格高位震荡。本周豆粕均价为4965元/吨，较上周下跌63元/吨，豆粕现货震荡下行。受前期盘面不断上行及预期9-10月到港供应减少影响下，下游饲料企业备货充足，当下饲料企业消耗库存为主，下游采购心态不佳，短期现货基差承压运行为主。综合来看，周内玉米小涨，豆粕跌幅稍大，蛋鸡养殖成本环比微降。本周鸡蛋市场持续上行，周内局部南方市场受台风影响，终端群众存恐慌心理积极囤货。叠加学校食堂及食品企业按需补货，多地内销走货尚可。市场情绪再度升温，拉动蛋价持续上涨。本周蛋价环比涨幅较大，蛋鸡养殖盈利明显提升。 数据来源：我的农产品网 数据来源：卓创资讯 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/