非银周报：交投活跃、两融创新高，券商业绩高弹性预期增强

市场回顾

本周A股市场表现疲软，沪深300指数下跌0.4%，非银金融板块跑输沪深300指数3.2个百分点，其中证券、保险、多元金融分别下跌3.5%、4.8%、0.5%。

数据追踪

券商板块：

• 经纪业务：A股日均成交额25178亿元，环比增长8.2%；1-8月新发权益类公募基金份额3474亿份，同比增长168.2%。
• 投行业务：8月IPO/再融资募资规模分别为656亿元/7857亿元，同比增长55%/366%；债券承销规模104309亿元，同比增长18%。
• 资管业务：7月末公募非货公募规模20.5万亿元，环比增长1.5%；权益类公募规模8.8万亿元，环比增长3.9%。 保险板块：
• 利率：10年期、30年期国债到期收益率分别上升至1.88%、2.20%，9月累计上升4.10bps、6.21bps。
• 保险资金举牌：中国平安增持中国太保H股，弘康人寿增持郑州银行H股；2024年至今保险资金举牌/增持45家公司。

行业动态

券商：

• 政策支持：香港通过“科企专线”协助内地科技企业融资，优化“同股不同权”制度，推动中概股回归等。
• 上市公司：四川双马布局基因治疗赛道，多家已投项目有望上市；多元金融业绩亮眼，香港交易所受益于互联互通深化。 保险：
• 暖哇科技递交港交所上市申请，众安在线持股31.65%。
• 头部寿险公司、众安在线、中国太平等受推荐。

投资建议

券商：

• 关注经纪、两融、投资占比高的券商，以及估值低于平均水平的头部优质券商。
• 关注券商并购潜在标的机会。 保险：
• 关注业务质地较好的头部寿险公司、web3.0布局积极的众安在线、估值便宜的中国太平。

风险提示

• 权益市场波动、长端利率大幅下行、资本市场改革不及预期。