核心观点与关键数据
美联储货币政策转向
美联储预防式降息25个基点，主席鲍威尔表示此举为风险管理决策，无需快速调整利率。鲍威尔指出美国经济增速放缓，通胀高位，就业市场下行风险增加，货币政策重心逐步转向“充分就业”目标。美联储认为关税对通胀的影响可能短期。
华为AI芯片进展
华为在AI算力领域取得突破：
- 2025年Matrix 386 AI服务器集群性能超越英伟达同期产品，每千瓦算力是英伟达1.2倍。
- 2026年Atlas 950 SuperCluster目标直指万亿参数大模型训练，算力将远超英伟达同期集群。
- 2026年Atlas 950 SuperPoD总算力是英伟达NVL144的6.7倍，内存容量是其15倍，互联带宽62倍。
华为昇腾芯片算力每年翻倍：昇腾960算力、内存容量、带宽均翻倍；昇腾970在FP8精度下算力达4PFLOPS，FP4精度下达8PFLOPS。昇腾芯片支持FP32、FP16等全主流精度格式。
华为半导体自主可控突破
华为展示自研HBM样品，宣布发布HiBL1.0和HiZQ2.0，实现高端AI芯片核心组件自主可控。同时发布鲲鹏950/960服务器处理器，可能超越英特尔。
市场资金与经济数据
- 8月A股新增开户265万户，两融余额突破2.4万亿元，资金持续涌入。
- 8月M1同比增速6.0%，货币活化提速；核心CPI同比增长0.9%，消费品环比增长0.1%。
- 8月制造业固投同比-0.3%，基建投资同比-6.4%，房地产开发投资同比-19.9%，投资失速；消费将成为四季度主要动力。
政策与海外环境
- 9月16日商务部等9部门发布扩大服务消费政策，涵盖平台培育、供给提升、财政金融支持等方面。
- 美国8月零售和食品销售环比增长0.6%，超预期；7月资本品进口创历史新高（15.1%同比），制造业加速回流。
股指展望与交易策略
- 中美利差收窄将吸引资金配置人民币资产，潜在资金流入14-30万亿元。
- 市场进入震荡期，风格由成长转向防御，建议以沪深300股指期货为主。
风险提示
财政政策、货币政策低于预期，海外需求变化，资金流向变化，中东地缘风险失控。
