振宇科技
- 业务发展：公司业务包括模具、铁芯、锂电结构件和机器人。
- 模具业务：作为起家业务，盈利能力强，毛利率约50%，预计今年收入增长超20%，利润贡献近2亿元。
- 铁芯业务：2022年推出粘胶电极铁芯，与国际大客户联合研发，2025年上半年收入增长近一倍，利润增长超50%。
- 锂电结构件：经历调整后，2024年开始改善，人均产值提升近一倍，流程管理优化，经营情况强劲。
- 机器人业务：零销售订单落地过亿，深圳执行器进展顺利，市占率领先，经营持续向好。
- 估值与建议：公司经营向好，预计2025年营收近9亿元，建议高看一眼，多关注学习。
科华数据
- 业务驱动：公司业务以UPS、HATC、数据中心和海外市场为四大驱动。
- UPS业务：亚洲第一，腾讯市占率提升至近80%，受益于客户集成方案需求。
- HATC业务：国内领先，海外市场切入，印度数据中心业务入围阿里招标。
- 数据中心业务：A股收入最大，产品线宽，解决方案完善。
- 海外市场：东南亚项目落地，北美市场关注UPS业务进展。
- 财务状况：Q2业绩拐点，扣非净利润1.6亿元，存货减值过于谨慎，预计明年增速上台阶。
- 研究结论：公司基本面稳健，未来经营压力减小，一季度需关注HATC进展。
嘉园科技
- 业务概况：主营锂电铜箔，特点为高端产品占比高、海外占比高，负债率低。
- 锂电铜箔业务：全行业恢复，公司开工率满，明年盈利确定性高。
- 恩达通投资：持股13.59%，投资5亿元用于扩产，产品结构优化将提升盈利能力。
- 其他业务：光模块外业务占比15%，涉及北美大CSP客户，值得关注。
- 股价与关注：股价下跌至33.8元，若市场认可主业和恩达通投资，可能快速反弹。
美凯新材
- 业务布局：围绕铝件加工切入机器人、汽车、储能等领域。
- 机器人业务：与富士康合作进展顺利，小米赛力斯等客户进展良好。
- 其他业务：泵、水泵、铝件加工等，与多个行业有业务往来。
- 关注点：公司底子厚，若能寻求良好切入点，市场将逐步认可。
储能行业
- 政策变化：国内需求侧扶持政策出台，市场从强配转向smart模式。
- 市场前景：中国储能市场不差，美国市场不确定性大，明年值得重视。
行业观点
- 需求端：储能和商用车电动化是主要扰动因素。
- 供给端：宁德锂电收入连续五季度负增长，未来将转向通胀。
- 材料拐点：预计明年Q2后材料价格拐点出现，改善斜率平缓。
- 宁德锂电：2026年产能可能超950GWh，行业信心增强。
- 投资理念：关注全球竞争力强的公司，选择增速不错的行业参与。
