公司概况
健康之路股份有限公司（股票代码：2587）在中国经营数字健康医疗服务平台，自2001年起为个人用户提供服务，2015年扩展至企业和机构。截至2025年6月30日，平台注册用户数增至211.8百万，注册医生数增至905千人，连接医院数增至12,161家。
业务回顾
公司业务分为健康医疗服务、企业服务及数字营销服务。健康医疗服务包括医疗支持服务（如健康会员计划、其他医疗支持服务、价值医疗服务）和医药销售业务。企业服务及数字营销服务包括企业服务（如内容服务、信息技术服务）和数字营销服务。
2025年中期，公司维持市场地位并扩大客户群，但数字营销服务受经济下滑影响，付费企业和机构客户数减少至353家。医药销售业务也面临挑战，健康会员计划个人用户数和线上医疗咨询次数均有所下降。
财务回顾
公司2025年中期收入517.9百万，较2024年同期的611.5百万减少15.3%。主要原因是内容服务收入下降（主要由于客户转向直接营销，减少对真实世界研究支持服务的依赖），价值医疗服务收入下降（主要由于销售代理协议到期和新销售代理协议谈判），以及数字营销服务收入下降（主要由于经济下滑导致客户减少广告和营销开支）。
公司2025年中期毛利161.7百万，毛利率31.2%，较2024年同期的183.7百万和30.0%有所下降。主要原因是健康医疗服务和企业服务及数字营销服务的收入下降。
公司2025年中期净利润7.0百万，较2024年同期的净亏损57.3百万扭亏为盈。主要原因是收入下降幅度大于销售成本下降幅度，以及所得税由抵免转为缴纳。
现金流
公司2025年中期现金及现金等价物231.4百万，较2024年同期的260.2百万有所减少。主要原因是现金及现金等价物、预付款项及其他金融资产减少，部分被贸易及其他应付款项减少所抵销。
展望
公司预期通过进一步变现医药销售业务、内容服务、信息技术服务，以及加深与更多医生的连接，提升盈利能力。公司对业务前景保持审慎乐观。
