核心观点与关键数据
- 市场环境: 中国宏观经济逐步复苏，体育用品行业尤其是跑步领域展现健康增长趋势。
- 公司战略: 特步国际聚焦跑步领域，巩固其作为中国跑步领先品牌的地位，同时发挥特步主品牌与索康尼的协同效应，实现可持续增长。
- 业绩回顾: 2025年上半年，公司持续经营业务收入增长7.1%至68.38亿元人民币，毛利率为45.0%，经营溢利增长9.1%至13.05亿元人民币，普通股股权持有人应占溢利增长21.5%至913.6亿元人民币。
- 品牌发展: 特步主品牌持续巩固其在跑步领域的领导地位，索康尼在高线市场的高端购物中心开设全新旗艦店及概念店，邁乐则专注于发展电商渠道，实现业务拓展。
- 产品创新: 特步主品牌推出新一代“360X 2.0”碳板跑鞋和“青雲”缓震旗艦跑鞋系列，索康尼推出高性能跑鞋和创新的服装及休閒产品，邁乐则推出“VAST SKY”长空越野跑鞋系列。
- 社群建设: 特步跑步俱樂部持续发展，特跑族“競跑大灣區”活动成功举办，成功构建中国最大的跑步生态圈。
- 可持续发展: 特步国际MSCI ESG评级提升至“AA”级，致力于实现危险化学品零排放，推进纺织业循环生态体系。
- 财务状况: 公司现金及现金等值项目增加约2.38亿元人民币至约32.17亿元人民币，流动比率2.2倍，负债务 Ratios为13.4%，财务状况稳健。
- 未来展望: 公司将继续聚焦跑步领域，加大研发投入，持续创新，并启动直接面向消费者的(DTC)模式，实现长期可持续增长。索康尼将继续成为集团第二增长曲线，邁乐则在中国市场长期拓展。
研究结论
特步国际在2025年上半年取得了稳健的业绩增长，其聚焦跑步的战略已取得实质成效。公司通过产品创新、社群建设和可持续发展等措施，不断提升品牌影响力和市场竞争力。未来，公司将继续发挥核心品牌之间的协同效应，拓展高线和低线城市的业务，并通过优化供应链体系，快速响应消费趋势的变化，实现可持续增长。
