强化地方政府专项债管理，会计处理新规压实偿还责任

核心观点与关键数据

• 财政部印发《地方政府专项债券相关业务会计处理暂行规定》，强化专项债全流程管理，明确项目单位会计处理规范。
• 规定统一以项目实施方案确定偿债责任，单独设置“专项债券”明细科目，并要求对项目资产进行辅助核算，压实偿还责任。
• 不承担偿还义务的行政事业类项目单位，其项目运营收入可不上缴财政，为调度资金偿还打开通道。
• 规定要求项目单位填报“专项债券项目投资表”和“专项债券资金还款情况表”，依托穿透式监测系统报送，强化信息支撑。

专项债发行与管理新变化

• 发行情况：截至2025年8月31日，新增专项债发行3.26万亿元，完成全年目标74.2%。三季度发行节奏加快，或超1.5万亿元。
• 发行区域：广东、山东等经济大省发行规模领先，“自审自发”试点地区发行较快。
• 投向领域：市政和产业园区、交通、保障性安居仍是主流，土地储备占比15.06%，新型基础设施占比1.20%（专项债作资本金仅8.13亿元）。
• 投向创新：部分省市将专项债投向政府投资基金（360亿元），探索支付拖欠款和覆盖新型基础设施。

专项债管理细则落地

• 中央及地方陆续推出管理细则，推动《意见》落地，强化项目管理。
• 湖南建立“四库”滚动管理机制，宁夏强调“资金跟着好项目走”，压实属地责任。
• 山西明确市场化转型未完成、存量隐性债务未化解的城投平台不得作为项目单位，倒逼其加速转型。

研究结论

• 政策着力通过规范性与信息支撑强化专项债全流程管理，防范债务风险。
• 强化项目管理与还本付息管理是政策要点，但山西省排除城投平台做法将影响其业务和现金流，加速市场化转型。