烧碱市场分析
- 价格与库存：烧碱现货稳中有降，山东32%液碱报价870元/吨，50%液碱报价1360元/吨。国内液碱厂库库存35.68万吨（-3.10），片碱厂库库存2.21万吨（+0.07）。
- 供需：氯碱企业开工率小幅下降，需求端氧化铝订单稳定但高价走货不畅，下游畏高情绪凸显，山东省内库存累积。氧化铝开工率85.21%，印染华东开工率65.76%，粘胶短纤开工率87.77%，白卡纸开工率78.34%。
- 生产利润：山东氯碱综合利润824.53元/吨（1吨烧碱+0.8吨液氯），烧碱单品种利润1727.65元/吨。液氯价格-250元/吨，下游环氧丙烷开工率73.82%，环氧氯丙烷开工率49.91%。
- 策略：单边观望，跨期关注旺季采购情况，1-5逢低正套。
PVC市场分析
- 价格与库存：PVC整体延续弱势，期货主力收盘价4876元/吨。PVC社会库存53.16万吨（-0.14），华东社会库存47.83万吨（+0.02）。
- 供需：供应端开工率上升，新投产装置增加，供应充裕。需求端下游制品开工走强，企业维持刚需采购，关注节前备货情绪。出口签单及交付量环比走强，但四季度出口预期减弱。
- 生产利润：PVC电石法单品种生产毛利-502.34元/吨，乙烯法单品种生产毛利-672.11元/吨。出口利润7美元/吨（-3）。
- 策略：单边观望，V01-05正套可刷波动。
关键数据
- 烧碱：主力下游氧化铝开工率85.21%，印染华东开工率65.76%，粘胶短纤开工率87.77%。
- PVC：下游综合开工率47.50%，管材开工率37.61%，型材开工率39.22%，薄膜开工率76.92%。
- 库存：烧碱厂库库存35.68万吨，片碱厂库库存2.21万吨；PVC厂内库存31.00万吨，社会库存53.16万吨。
研究结论
- 烧碱市场下游畏高情绪凸显，需求支撑有松动，关注后续备货节奏及广西氧化铝投产节奏。
- PVC市场供需预计环比好转，但供应端仍充裕，关注节前备货情绪及反内卷政策影响。
- 氯碱利润仍有压缩空间，供需延续弱势。
