塑料期货周报：综述：观望情绪浓厚，期价延续震荡

核心观点与关键数据

• 综述：本周市场观望情绪浓厚，期价延续震荡。上周供需弱平衡下区间震荡，上行空间有限。本周需求回暖预期增强，但供应压力和弱库存消化能力制约价格上行空间。
• 宏观：上海施行“最严禁塑令”，禁用一次性不可降解塑料制品，推广可降解材料，预计导致传统塑料原料承压，可降解材料需求激增。
• 供应：截至9月12日当周，PE生产企业总产量61.275万吨，较上周期下跌1.971万吨；装置开工率78.04%，下跌2.51%；检修影响产量14.623万吨，上涨2.29万吨。本周重启规模预计扩大，供应端压力不减。
• 需求：下游企业整体开工率42.17%，环比上涨1.11%。农膜开工率24.12%，上涨3.94%；包装膜开工率51.3%，上涨0.82%。下游开工虽改善，但仍偏弱，复苏力度待观察。
• 利润：油制L生产利润-207元/吨，上涨75元/吨；煤制L生产利润930.57元/吨，上涨33.43元/吨。市场延续“煤强油弱”特征。
• 库存：PE生产企业库存48.7万吨，累库3.62万吨；L生产企业库存16.26万吨，累库0.32万吨；PE社会库存56.03万吨，小幅去库0.02万吨；L社会库存21.1万吨，小幅累库0.26万吨。库存分化，上下游传导不畅。
• 价差：1-5价差-12元/吨，平水；9-1价差-119元/吨，呈Contango结构。

研究结论

综合来看，上周弱需求与强供应相互博弈，期价震荡。本周需求回暖预期增强，但供应压力和弱库存消化能力制约价格上行空间，市场观望情绪浓厚。预计短期价格将在7100-7400区间震荡整理，突破动力不足。