动力煤日报：港口观望情绪浓厚，期价震荡整理

华泰期货研究所 能源化工组 孙宏园 动力煤研究员  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 相关研究： 政策维稳，2018年动煤高位震荡 2017-12-22 短期供给弹性较小，动煤回调空间有限 2017-07-31 276-330弹性产量调节，17年动煤高位震荡 2017-01-03 华泰期货|动力煤日报 2018-05-10 港口观望情绪浓厚，期价震荡整理 市场要闻及重要数据： 期现货：5.9日动煤期货震荡整理，主力09合约+0.4至602.6，1-9价差维持10.6。煤矿近期销售情况良好，坑口煤价稳中上涨；市场参与者观望情绪增多，现货交易不活跃，秦皇岛5500大卡动力煤维持597元/吨。 消息面上，5月7日国家发改委召开电力企业协调会，通报将在8日召开煤监局、能源局、国土部、环保部等部门参加的协调会，协调有关违法违规煤炭尽快依规合法，同时将协调有关煤炭企业足额释放产量。 进口煤方面，正在会同海关研究直接进口到电厂的煤炭如何实施倾斜政策的问题。要求电厂有序提升库存，避免集中采购进一步激化矛盾。 港口：大秦线恢复正常后，北方港口库存跌势放缓，其中秦港当日装船发运量69.7万吨，铁路调进量57.7万吨，港存-12至495万吨；曹妃甸港+4至395万吨，京唐港国投港区库存+4至171万吨。 电厂：沿海电厂日耗震荡回升，电厂库存相对稳定，沿海六大电力集团合计耗煤+0.8至70.5万吨，合计电煤库存+9至1332万吨，存煤可用天数18.9天。 海运费：波罗的海干散货指数继续上行，国内煤炭海运费震荡回升，中国沿海煤炭运价指数报962，较前一交易日上涨1.88%。 观点：周三动煤期货震荡整理，现货分歧依旧较大，市场观望情绪增多，一方面对终端需求乐观，贸易商捂盘惜售；另一方面长江沿线港口库存较高，市场担心政策强制疏港引发抛售。基本面方面，5月大秦线检修结束，环渤海港口供应回升、库存跌势放缓，不过电厂日耗淡季超预期仍需警惕。对于9月合约来说，季节性旺季合约，但政策压力及周边情绪不稳对期价继续反弹不利，关注水泥开工及电厂日耗回升的持续性。 策略：观望 风险：产量释放超预期或者绿色区间干预 华泰期货|动力煤日报 2018-05-10 2 / 5 图表数据：：： 图 1： 动力煤期货上市以来走势 单位：元/吨 图 2： 动力煤期现货2016年表现 单位：元/吨 2503003504004505005506006507007502013/102014/102015/102016/102017/10ZC1901ZC1805ZC1809 2503504505506507508502016/012016/062016/112017/042017/092018/02秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产ZC1901ZC1805ZC1809 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 基差 单位：元/吨 图 4： 价差 单位：元/吨 -100-500501001502002502013/102014/102015/102016/102017/10秦皇岛-ZC1901秦皇岛-ZC1805秦皇岛-ZC1809 -100-500501002013/102014/102015/102016/102017/105-1价差9-5价差1-9价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤日报 2018-05-10 3 / 5 图 5： 主产地坑口煤炭价格 单位：元/吨 图 6： 主要港口动力煤平仓价 单位：元/吨 0.00100 .00200 .00300 .00400 .00500 .00600 .002014201520162017内蒙东胜原煤5200K陕西榆林烟煤末5500K山西大同弱粘煤5500K 3203704204705205706206707207708208702016/052016/112017/052017/11秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0 .6%S ,Q5500)广州港:库提价(含税):山西优混(A14%, V28%,0.6 %S, Q5500) 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 7： 动力煤国际现货价 单位：美元/吨 图 8： 内外价差 单位：元/吨 4050607080901001101201301402011201220132014201520162017欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 03004005006007008009002015/012015/082016/032016/102017/052017/12内外价差CCI进口5500CCI5500N 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究院 图 9： 秦皇岛煤炭库存 单位：万吨 图 10： 主要港口煤炭库存 单位：万吨 01002003004005006007008002016/122017/032017/062017/092017/122018/03煤炭库存:秦皇岛港煤炭库存:曹妃甸港国投京唐港广州港 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 2003004005006007008009001471013161922252831343740434649522014年 2015年 2016年 2017年 2018年 华泰期货|动力煤日报 2018-05-10 4 / 5 图 11： 六大电厂库存 单位：万吨 图 12： 六大电厂日耗 单位：万吨 80090010001100120013001400150016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182017201620152014 20304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182017201620152014 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 13： 沿海煤炭运价 单位：元/吨 图 14： 波罗的海干散货指数 01020304050607080902012/102013/102014/102015/102016/102017/10CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-广州CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-福州CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-宁波CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-上海CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-张家港CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-南京 050010001500200025002012/102013/102014/102015/102016/102017/10波罗的海干散货指数(BDI)CBCFI:煤炭:综合指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤日报 2018-05-10 5 / 5  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。 公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com