核心观点与关键数据
综述：
- 当前锂价已企稳，6.8万元为关键支撑位，空仓者可择机轻仓试多。
- 上周关注6.8万元附近支撑，空仓者激进逢低做多。
- 风险点：终端消费超预期，矿端管制。
成本端：
- 锂矿价格调整，成本支撑松动。
- 8月29日锂辉石CIF报价805美元/吨，锂云母精矿报价820元/吨。
- 7月锂辉矿进口量14.2万吨，同比下滑82.1%，环比增长33.78%。
- 中国锂矿周度库存9万吨，环比下滑0.2万吨。
- 碳酸锂平均成本8.17万元/吨，生产利润-1.02万元/吨，仍处盈亏平衡点下方。
供需分析：
- 8月碳酸锂产量80.04万吨，同比增长46.5%，环比增长7.33%。
- 9月12日碳酸锂开工率66.41%，环比不变，同比增长1.01%。
- 7月碳酸锂进口1.38万吨，环比下降21.7%，同比减少42.67%，主要因国内供给充裕。
- 后续进口有望回升以弥补盐湖季节性减产缺口。
- 三元材料产能利用率54.15%，环比增长3.18%；磷酸铁锂产能利用率69.87%，环比增长10.19%。
- 7月动力电池产量133.8GWh，同比增长45.75%；装车量55.9GWh，同比增长34.3%。
- 8月新能源汽车产量133.3万辆，同比增长22.7%；1-8月累计产量938.2万辆，同比增长31.4%。
库存分析：
- 截至9月12日，周度库存138.512吨，环比下降1580吨。
- 冶炼厂库存36.213吨，下游库存58.279吨，其他环节库存44.020吨。
- 下游库存累库，整体库存仍高位。
- 交易所仓单38.625手，环比增加1994手，注册速度加快。
价差分析：
- 9月12日Lc2511合约收盘73840元/吨，跌幅4.17%，成交量296.3万手，持仓量30.9万手。
- 现货电池级碳酸锂72000元/吨，工业级碳酸锂70350元/吨，价差1650元/吨。
- 基差340元/吨，环比增长600元/吨，现货贴水。
- 11-01价差-100元/吨，01-05价差-460元/吨，整体C结构。
研究结论：
- 锂价企稳，6.8万元支撑明显，上方压力位7.8万元。
- 进口有望恢复，储能需求强劲，但库存仍高位，需关注终端消费和矿端政策变化。
