综合分析
上周油价反弹后回落。OPEC+宣布增产计划后，油价在消化利空后反弹，但地缘冲突和欧美制裁支撑近端价格，中东原油月差表现强势。美国CPI表现偏强，就业数据偏弱，美联储降息预期升温，油价短期交易需求前景，临近周末转跌。供应端持续增长预期下，远期过剩格局难证伪，油价上行驱动主要来自地缘扰动。市场短期仍有分歧，俄乌矛盾加剧、中国补库强劲等支撑近端价格，油价涨跌均有阻力，Brent运行区间预计在62~68美金/桶。
策略
单边：宽幅震荡。套利：国内汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。期权：观望。
宏观
- 美国8月CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.9%，核心CPI同比上升3.1%。首次申领失业救济人数增加，就业数据偏弱。十年期美债收益率触底回升，美元指数走弱。
供应
- OPEC 8月产量环比增长50.9万桶/日，沙特领衔增产25.8万桶/日。伊朗产量小幅下降，但仍维持在320万桶/日以上。美国活跃钻机数小幅回升，原油产量环比增长7万桶/日。
- 俄油海运流量增加，成品油出口降幅明显，柴油环比下降18%，石脑油骤降39%，燃料油激增。
库存
- 全年全球原油库存预计同比下降7109万桶，去库19.5万桶/日。第三季度卫星库存去库82万桶/日。
平衡
- IEA小幅上调2025年全球石油需求增幅至74万桶/日，预计2025年第三季度将过剩接近200万桶/日，2026年上半年将过剩400万桶/日以上。
现货市场
- 北海市场持续走弱，DFL跌至0.5美金/桶以内，EFS触及近五年同期最低水平。中东市场维持强势，Dubai掉期首行-三行价差维持在3美金/桶以上。
原油价格及月差
- 原油现货-北美、EIA周度数据-馏分油、EIA周度数据-航煤、原油周度库存-美国、油轮运费-重油等数据未在总结中体现。
裂解与利润
- 西北欧：柴油裂解高位回落，汽油裂解维持稳定。亚太：柴油裂解高位回落，石脑油裂解强势。北美：柴油裂解高位回落。中国：油价冲高回落，汽柴油出口利润持续回升。
油价vs持仓
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