核心观点与后市展望
- 行情回顾：上周玻璃期货震荡运行，主力合约周线报收十字星小阴线。供给端保持稳定，多条产线改产；需求端中下游阶段性补库，市场交投情绪回暖。
- 后市展望：传统旺季背景下，湖北销售回暖，华北下游复工，基本面较七八月改善。沙河改气事件存在利多预期。技术盘面在1150~1200区间反复调整，建议逢低做多。
- 操作策略：逢低做多。
关键数据与市场分析
- 现货价格：截至9月12日，5mm浮法玻璃市场价华北1,150元/吨（+10），华中1,110元/吨（+20），华东1,220元/吨（+20）。
- 碱玻价差：截至9月12日，纯碱期货价1,290元/吨，玻璃期货价1,180元/吨，价差110元/吨（-3）。
- 基差与合约价差：玻璃01合约基差-110元/吨（+29），01-05价差-212元/吨（-14）。
- 利润：现货涨价，毛利改善。天然气制工艺毛利-358元/吨（+21），煤制气毛利-9元/吨（+6），石油焦制毛利18元/吨（+21）。
- 供给：上周五玻璃日熔量159,455吨/天（0），目前在产225条。
- 库存：截至9月12日，全国80家玻璃样本厂库存6,158.3万重量箱（-146.7），华北库存下降明显，沙河厂库-43万重量箱。
- 深加工：产销率9月11日浮法玻璃综合产销率96%（+88%），LOW-E玻璃开工率47.1%（-1%）。
- 需求：汽车产销同比增长，8月产量281.5万辆（环+22.4万辆，同+32.3万辆），销量285.7万辆（环+26.4万辆，同+40.4万辆）。新能源汽车渗透率55.2%。
- 房地产数据：7月房地产新开工4841.68万m2（-15%），施工5,409.57万m2（-16%），商品房销售5,709.45万m2（-8%）。
- 成本端-纯碱：现货价格稳定，期货价格1,290元/吨（-12）。重碱表需45.91万吨（周环-0.24），全国厂内库存179.75万吨（环-2.46）。
- 成本端-纯碱利润：氨碱法毛利-36元/吨（+1），联产法毛利-55元/吨（-7）。
- 成本端-纯碱产量：上周国内纯碱产量76.11万吨（环+0.94），重碱42.17万吨（环+1.05）。
风险提示
- 供应端利好消息（上行风险）
- 旺季效果不佳（下行风险）
