聚烯烃周报：产业套保施压，偏弱震荡

PE行情回顾

• 本周走势：塑料平开低走，最终收于7169元/吨，周跌1.12%。全周在7152至7256点间运行，振幅102点。
• 盘面特征：增仓破位下跌，资金面偏空配。主力华北基差为-140元/吨，仓单大幅增加4262手。
• 基本面：
  • 供给：装置检修力度加剧，产量自高位下滑，下周预计总产量64.14万吨，环比+2.33万吨。
  • 需求：农膜开工加速提升，下游产能利用率连续7周好转，但需求恢复节奏缓慢。
  • 库存：石化库存降至近5年同期低位，社会库存缓慢去化，品种间库存压力分化。
• 策略：关注基差修复，等待回调试多。L2601关注区间7100-7300。多LP01套利继续持有。基差同期低位，产业客户可择机卖保。

PP行情回顾

• 本周走势：PP低开低走，最终收于6913元/吨，周跌0.72%。全周在6890至6973点间运行，周线7连阴。
• 盘面特征：增仓破位下跌，华东现货价创2022年5月以来新低，主力华东基差为-93元，仓单稳定。
• 基本面：
  • 供给：丙烯价格高位压制PP加工利润，上游停车比例超20%，下周重启产能大于检修产能，检修损失量窄幅下降。
  • 需求：下游开工率连续7周回升，但综合开工环比下滑，PP粉料显著下滑。
  • 库存：商业总库存连续2周累库，贸易商库存高位增加。
• 策略：绝对价格低估值，回调做多。PP2601关注区间6850-7000。驱动不足，观望为主。

聚烯烃行情回顾

• PL2601走势：窄幅波动，收盘6420，周内最高6430。
• 基本面：
  • 供给：装置检修支撑，厂内库存高位续去，PDH开工高位回落。
  • 需求：下游综合开工环比下滑，PP粉料显著下滑。
  • 成本&利润：成本重心续上移，但利润走弱。

总结

• PE：基本面利空有限，关注美联储政策变动和现货波动。单边等待回试，套保择机卖保。
• PP：需求恢复缓慢，成本支撑好转，低位震荡。回调做多，套利观望。
• PL：装置检修支撑，需求疲软，成本利润走弱。