周度观点及策略
库存：上周美国原油和燃料库存增加，主要由于出口和需求下降。美国商业原油库存增加390万桶，达到4.246亿桶，预期减少100万桶。汽油库存增加150万桶，馏分油库存增加470万桶。
供应：上周美国原油产量维持在1340万桶/日水平。OPEC+产油国联盟决定10月再次提高石油产量目标，再次增产将意味着OPEC+开始解除第二层减产计划，该计划的减产幅度约为165万桶/日。美国页岩油产量触及天花板，产量增长空间有限。
需求：上周美国炼厂原油加工量下降，但产能利用率上升。美国需求好于往年同期。中国7月份原油加工增速加快，规上工业原油加工量同比增长8.9%。中国8月原油进口量为4,949.2万吨，1-8月累计进口量为37,604.8万吨，同比增加2.5%。
观点：OPEC+增产幅度不及预期，同时原油整体加工需求表现较好，支撑油价。供应端存在不确定性，需求端整体稳中有升。
策略：多单持有。
平衡表与产业链结构
全球供需平衡表显示，全球原油供应量预计在2025年将有所增加，需求端整体稳中有升。
期现市场
INE原油期现价差维持低位，说明可交割油库的仓单库存水平较低。
库存
美国原油库存和成品油库存均有所增加。中国原油库存增量有所回落，因为国内原油加工需求环比回升，原油消费上升。
原油仓单
INE库存仓单近期维持低位，说明可交割油库的仓单库存水平较低。
供给端
OPEC产量：OPEC+产油国联盟决定10月再次提高石油产量目标，再次增产将意味着OPEC+开始解除第二层减产计划。
美国产量：上周美国原油产量维持在1340万桶/日水平。美国页岩油产量触及天花板，美国原油产量增幅较小。
全球产量：供应端存在不确定性，一是OPEC+增产进程存在不确定性；二是俄罗斯原油受制裁影响，整体原油供应预期收紧；三是美国页岩油产量触及天花板。
需求端
中国需求：中国7月份原油加工增速加快，规上工业原油加工量同比增长8.9%。中国原油需求有望在出行需求带动下复苏。
中国原油进口：中国8月原油进口量为4,949.2万吨，1-8月累计进口量为37,604.8万吨，同比增加2.5%。
中国成品油出口：中国8月成品油出口量为533.4万吨，1-8月累计出口量为3,785.8万吨，同比减少5.4%。
美国需求：上周炼油厂原油加工量下降，但产能利用率上升。美国需求好于往年同期。美国原油消费增速略好于去年同期的水平。
