棉花：关注新棉上市情况

核心观点与关键数据

ICE棉花：ICE棉花总体震荡，缺乏明显上涨驱动，但66美分/磅一线获得技术支撑。美棉现货交投清淡，出口销售数据不佳，USDA供需报告数据无意外。全球棉花库存消费比小幅下降至61.55%。

美棉情况：USDA小幅上调25/26年度美棉产量至1322万包，出口和期末库存维持1200万包和360万包。美棉周度出口销售环比下降47%，装运量环比下降16%。

其他主产国和消费国：

• 印度：棉花种植面积同比减少2.6%，CAI上调产量、进口和期末库存。
• 澳大利亚：7月出口强劲，中国为主要买家。
• 巴基斯坦：棉花进口需求温和，洪水可能影响作物。
• 孟加拉：成衣出口前景乐观，但银行业务问题存在。
• 巴西：8月棉花出口下降，主要因收割延迟。

国内棉花：

• 现货价格和基差略下移，交投冷清，新疆库皮棉报价减少，内地库皮棉报价较多。
• 仓单情况：截至9月12日，一号棉仓单5017张，折21.0714万吨。
• 下游情况：纯棉纱市场交投不温不火，纺企利润小幅修复，坯布市场平稳，订单工费低迷。

研究结论

ICE棉花维持低位震荡，25/26年度美棉产量偏低提供支撑，但全球需求前景不乐观。国内棉花期货小幅回落，新作丰产和提前上市预期及下游订单不佳构成压力，但需求总体稳定和高基差提供支撑。郑棉01合约短期震荡，区间13700-14350。关注新棉上市及籽棉成交价格。