周度评估及策略推荐
- 市场回顾：外盘原糖价格小幅反弹，ICE原糖3月合约上涨2.04%，至16.53美分/磅；价差方面，原糖3-5月差及伦敦白糖3-5月差小幅走强。国内郑糖价格下跌，上涨0.31%，至5540元/吨；广西现货上涨10元/吨，至5900元/吨；基差震荡，报360元/吨；配额外现货进口利润下跌，至397元/吨。
- 行业消息：印度2025/26榨季食糖总产量预估维持3490万吨；巴西8月下半月糖产量预计增长17.3%，至384万吨，甘蔗压榨量增长9.5%。
- 观点及策略：内外盘均偏空，糖价大方向维持看空。若巴西8月至10月产量持续增加，原糖价格可能下行，国内糖价或创新低；反之则可能延续震荡或小幅反弹。
- 基本面评估：基差高位，月差较弱，产销区价差震荡，原白价差走强，原糖生产优势延续，盘面整体估值偏高。
- 交易策略建议：单边逢高做空，核心驱动逻辑为进口供应压力大，新榨季有增产预期。
价差走势回顾
- 现货间价差：广西南宁一级白砂糖价格走势震荡，现货-郑糖主力合约基差震荡。
- 现货间价差：加工糖基差、产销区价差震荡。
- 郑糖月间价差：郑糖1-5价差、郑糖9-1价差震荡。
- 内外价差：配额外现货进口利润、配额外盘面进口利润下跌。
- 原糖月间价差：原糖10-3价差、原糖3-5价差小幅走强。
- 伦敦白糖月间价差：伦敦白糖8-10价差、伦敦白糖10-3价差走强。
- 原白价差：原白价差10-10、原白价差3-3走强。
- 原糖现货升贴水：巴西、泰国原糖升贴水走强。
- 生产优势：原糖较巴西含水乙醇生产优势震荡，巴西油醇比价走强。
国内市场情况
- 全国产量：全国月度食糖产量及累计产量波动，8月主产区产销数据不佳。
- 食糖进口量：全国月度食糖进口量及累计进口量增长。
- 糖浆及预拌粉进口量：全国月度糖浆及预拌粉进口量及累计进口量增长。
- 全国销量：全国月度销糖量波动，全国累计产销进度放缓。
- 全国工业库存：全国月度工业库存及广西三方仓库库存波动。
国际市场情况
- CFTC持仓：CFTC基金净持仓及商业净持仓震荡。
- 巴西中南部生产情况：双周产糖量、累计产糖量增长，累计甘蔗制糖比例、累计甘蔗压榨量增长。
- 印度产量：双周产糖量、累计产糖量增长。
- 泰国产量：双周产糖量、累计产糖量增长。
- 巴西发运量：巴西中南部食糖库存下降，港口食糖待装运数量增长。
