国际大豆
- 市场表现：美豆本周维持震荡，供应端因面积下降持续下调预期，需求端因中美谈判不确定性多变，估值已低于成本，形成震荡趋势。
- USDA月报影响：周六USDA月报显示美豆新作产量小幅上调23万吨，市场已有预期，出口仅下调50万吨，全球大豆新作产量也下调50万吨。
- 巴西升贴水：巴西升贴水报价企稳反弹，美国大豆未放开进口前巴西议价权较高，大豆进口成本本周稳定。
- 后市展望：美豆估值处于低位，若中美贸易恢复，巴西大豆报价可能仍有小幅下跌空间，美豆反弹与巴西升贴水下跌可能对冲，叠加美豆单产下调、巴西种植季节交易等预期，国内大豆进口成本下降空间有限，但上方空间受供应端未显著下降限制。
国内双粕
- 市场表现：国内豆粕现货弱稳为主，基差稳定，期货盘面跟随成本运行。国内成交一般，提货处于偏高水平，饲料企业库存天数9.22天略高于去年同期。
- 买船进度：截至9月9日，机构统计3-10月买船总量显示国内大豆库存可能在9月底左右下降。
- 市场预期：当前豆粕大量提货或为双节提前备货，国内豆系基差在提货旺盛情况下具有一定支撑。
- 后市展望：国内豆粕后期预计先因美国大豆进口预期引发榨利回落，随后巴西降价与美豆反弹交易结束使大豆进口成本企稳，进入南美种植季节进行底部反弹，之后行情随南美种植季节发展而定。
观点与策略
- 核心观点：大豆进口成本近期维持弱稳趋势，关注企稳后成本表现。国内豆粕市场提货持续处于高水平，预计现货端9月可能进入去库，支撑油厂榨利。
- 后市关注：美豆自身格局向好、巴西种植季节交易能否边际改善供大于求格局；榨利端关注提货水平能否持续。
- 操作建议：豆粕以区间震荡操作为主，等待驱动选择方向。
期现市场数据
- 主力合约基差：提供相关图表数据。
- 基金持仓情况：提供相关图表数据。
- 供给端：包括NASS数据、天气情况（MSWEP、NOAA）等。
- 需求端：包括豆粕成交及表观消费数据。
- 油料及蛋白粕库存情况：提供相关数据。
- 中国油料进口及压榨情况：提供相关数据。
- 美豆现货及压榨利润、豆油库存：提供相关数据。
