IMO净零法案即将提交，关注绿色甲醇投资机会

基础化工 2025-09-12 德邦证券飞鹤萘酚

核心观点：绿色甲醇作为航运业脱碳的关键燃料，在IMO净零法案推动下需求将快速增长，但短期供需难以匹配，长期市场空间广阔。
关键数据：
- IMO净零法案：预计2027年生效，涵盖5000GT及以上船舶，要求核算燃料温室气体强度值（GFI），不达标船舶需支付排放费用。
- 绿色甲醇需求：截至2025年2月，全球甲醇燃料船舶约304万吨载重吨，新船订单约2277万吨，未来需求约679万吨；2050年全球绿色航运燃料占比预计达80%，市场空间巨大。
- 绿色甲醇产能：2024年全球产能约70万吨，2025年国内新增项目51个，规划产能5346万吨/年，2026-2028年预计有65万吨/年产能投产。
研究结论：
- 短期供需矛盾：需求起量在即，但产能建设滞后，短期供需难以匹配。
- 投资建议：关注技术领先或投产确定性较高的企业，如复洁环保、金风科技、嘉泽新能、吉电股份等，有望确立先发优势。
风险提示：政策推行力度不及预期、行业竞争加剧、新增项目投产进度不及预期、原材料价格大幅波动。