行情复盘
9月11日，沥青期货主力合约收涨0.76%至3463.0元，资金整体流入5057.01万元。
背景分析
- 供应端：上周沥青开工率环比回落1.2百分点至28.1%，较去年同期高3.8个百分点，仍处于近年同期偏低水平。9月份国内沥青预计排产268.6万吨，环比增11.3%，同比增34.1%。炼厂库存环比下降，但处于近年同期最低位。美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，或缩小中国购买沥青原料的贴水幅度。本周部分装置计划转产沥青。
- 需求端：道路沥青开工环比下跌0.83个百分点至27.5%，降至近年同期最低水平，受资金和部分地区降雨高温制约。全国出货量环比减少0.11%至26.35万吨，处于中性偏低水平。1至7月全国公路建设完成投资同比增长-8.0%，道路运输业固定资产投资累计同比降2.0%，基础设施建设投资（不含电力）累计同比降3.2%。
- 宏观环境：政府工作报告提出实施更积极的财政政策，7月末社融规模存量为431.26万亿元，同比增长9%；M2余额329.94万亿元，同比增长8.8%；人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.9%。
后市展望
OPEC+计划10月增产13.7万桶/日，提前解除二层限产，近期原油期价跌幅较大，沥青成本端支撑走弱。沥青供需双弱，期价已下跌至震荡区间下沿，建议空单止盈离场后，震荡运行对待。
期现行情
- 期货：沥青期货2511合约上涨0.76%至3463元/吨，5日均线上方，最低3439元/吨，最高3484元/吨，持仓量增加8010至252780手。
- 基差：山东地区主流市场价上涨至3540元/吨，沥青11合约基差下跌至77元/吨，处于中性偏高水平。
基本面跟踪
- 供应：华南及西南个别炼厂小幅降产，开工率继续回落。
- 需求：道路沥青开工降至近年同期最低水平，受资金和天气制约。
- 库存：沥青炼厂库存环比下降1.0个百分点至14.5%，仍处于近年同期最低位。
