无人物流行业兴起，无人叉车企业或充分受益—低速无人行业系列研究报告之二
无人物流行业迈向全面商业化阶段
- 我国无人驾驶物流车发展经历了探索时期（2010-2016）、商业化突破阶段（2016-2023）和全面商业化阶段（2023至今）。
- 2016年后，无人物流车广泛进入商业化实验，政策支持（如2023年工信部等四部门部署试点工作）推动路权突破，头部企业开始大规模量产。
- 关键部件成本（激光雷达、域控制器）下降，驱动大规模订单落地，激光雷达成本曲线陡峭下行，进入“千元时代”。
商业化进程：政策、技术、成本三方面共振推动
- 早期探索以干线物流和封闭场景为主，盈利模式以硬件销售为主，企业普遍亏损。
- 末端配送场景逐渐成熟，政策开放推动路权突破，头部企业如新石器已获得多地公开道路路权。
- 核心商业化路径包括资本逻辑演变（VC→产业资本→国有资本+全球化资本）、盈利模式进化（硬件销售→订阅服务→运营分润+数据变现）和场景拓展顺序（封闭园区→城市配送→干线物流→低空/跨境物流）。
无人车市场已进入高速增长通道
- 根据国家智能网联汽车中心预测，2025/2030年无人物流车产值增量预计分别为525/7459亿元，主要增长驱动基于无人物流。
- 城市末端配送/城市物流配送已步入商业化成熟阶段，预计2025年实现全国主要城市开放道路场景全覆盖。
仓储端：智能叉车进阶，技术融合与场景拓展双轮驱动
- 传统叉车企业依赖硬件制造和销售，产品附加值不高，面临价格战和利润压缩。
- 人工操作限制效率，安全管理效率亟待提升，人为因素占叉车事故高达84.44%。
- 无人叉车产品形态日益丰富，窄巷道、轻量化新品不断涌现，满足多样化仓储物流需求。
- 叉车企业正从设备供应商向智慧物流系统服务商跃迁，人工智能技术提升运行效率和安全性。
- 叉车自动化改造显著降低人力成本，提升仓库运营效率，以兰剑智能为例，投资回报收益较好。
- 智能仓储驱动行业升级，AI+及自动化应用创造产业价值，2024年我国智能仓储物流系统市场规模达1166.8亿元。
- AGV/AMR市场持续扩容，2018-2024年我国无人叉车销量从1500台增长至24500台。
无人叉车未来应用领域拓展预测
- 电商与零售领域：亚马逊、京东、阿里巴巴等头部电商企业自建仓库中广泛使用无人叉车。
- 制造业领域：汽车制造、家电生产等领域，无人叉车用于物料搬运及生产线配送。
- 物流领域：DHL、FedEx等大型第三方物流企业开始引入无人叉车以降低人工成本、提升仓库管理精度。
对应标的：无人叉车方兴，上市公司进一步打开增长极
- 兰剑智能：谱系全、壁垒高，软硬件一体智慧物流系统优势供应商，产品谱系齐全，定位高端市场。
- 中力股份：创新引领战略，电动化+国际化同步推进，率先提出“油改电”战略，智能化深度布局。
- 杭叉集团：整合国自机器人、布局泰国，战略成效显著，全面整合移动机器人技术与产品线，AGV及AMR业务加速发展。
- 安徽合力：国内叉车龙头企业，加速打造智能物流增长极，深度推进“电动化、智能化”战略，与华为合作“天工实验室”。
- 诺力股份：国际化战略稳步推进，年内核心催化密集，聚焦叉车业务，开启对具身智能物流机器人的部署。
风险提示
- 行业技术进展不及预期；行业规模降本，整体利润下降；相关标的业务进展不及预期；相关标的业绩不及预期；研报使用的信息存在更新不及时风险；市场规模测算偏差。
