EG近强远弱，关注新装置投产时间

2025-09-11 梁宗泰,陈莉,吴硕琮华泰期货王英文

核心观点：市场呈现EG近强远弱格局，需关注新装置投产时间。短期受偏库仓单压制，四季度累库预期；但低库存下方空间有限，9月现货偏紧。
期现货方面：EG主力合约收盘价4319元/吨，华东现货价4440元/吨，现货基差（基于2509合约）135元/吨，环比+27元/吨。
生产利润方面：乙烯制EG生产利润-61美元/吨，煤制合成气制EG生产利润-70元/吨，均环比下降。
库存方面：MEG华东主港库存44.9万吨（CCF数据）或37.6万吨（隆众数据），环比下降；本周计划到港9.3万吨，到港量中性。
供需逻辑：供应端，国内负荷高位持稳，9月合成气负荷预计回落；海外供应损失较多，沙特装置停车，近洋货新加坡Aster宣布不可抗力，远洋货推迟装船。需求端，需求回暖缓慢，聚酯负荷持稳小幅提升，高度有限，关注订单下达时间。9月EG平衡表平衡略去，主港库存预计维持低位。
策略：单边中性，关注新装置投产时间。
风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。