南华铅日报：偏弱震荡，短期内难有起色20250910

铅价小幅偏强震荡，核心矛盾在于供给侧偏弱，降息预期提供下方支撑。基本面方面，原生铅副产品收益稳定，铅精矿加工费再度下调，供给维持偏紧；再生铅企业亏损且原料紧缺，开工率低位。原料紧缺将支撑铅价，需求端开工率稳定但长期一般，铅锭采买和询价颓势。国内库存震荡，LME铅锭库存高企。

策略建议：逢高卖出虚值看涨期权或双卖策略做空波动率，短期内以震荡为主，矛盾仍在原料，供给疲软。 利多因素：铅精矿供应偏紧、冶炼厂利润差惜售、再生铅开工率低。 利空因素：需求不及预期、库存累库、宏观扰动。

重要新闻：8月CPI同比-0.4%，环比0.0%；PPI同比-2.9%，环比回升至0.0%。

库存管理：产成品库存偏高，建议多做空沪铅主力期货合约（卖出75%，入场区间17400），暂无期权策略；原料库存较低，建议多做空沪铅主力期货合约（买入50%，入场区间16500），暂无期权策略。

关键数据：

• 沪铅主力合约价格：16795元/吨，日跌135元，跌幅0.8%
• LME铅价格：1978美元/吨，日跌12美元，跌幅0.6%
• 沪铅仓单：53689吨，日减131吨，跌幅0.24%
• 伦铅库存：239325吨，日减3800吨，跌幅1.56%
• 铅精矿TC：国产400元/吨，进口-90美元/吨
• 冶炼利润：铅冶炼18.9元/吨，再生铅-821元/吨
• SMM1#铅均价与沪铅主力合约收盘价走势相关

市场分析：

• 沪铅连续收盘价走势图显示近期价格波动
• 沪铅期货市场成交与持仓量变化
• SMM1#铅均价与沪铅主力合约收盘价对比
• 1#铅锭均价季节性分析
• LME铅库存、沪铅库存季节性分析
• 原生再生利润对比
• 电解铅月度产量及同比
• 再生精铅月度产量季节性
• 铅蓄电池开工率季节性及分类型、分地区分析
• 废电瓶与铅价相关性分析