PX供应存在提升预期 PTA需求旺季表现不明显

核心观点与关键数据

• 对二甲苯（PX）：国际油价趋暖震荡，挤压PX成本动能。国内PX供应存在提升预期，但聚酯整体需求表现尚可，成交积极性增强。9月9日PX CFR中国价格为836美元/吨。
• 精对苯二甲酸（PTA）：原油行情偏强，成本推涨PTA。下游聚酯切片产销147%，但涤纶长丝产销仅44%，需求旺季启动迹象不明显。9月9日PTA现货基差微幅下跌，加工差维持在200元/吨附近。9月起行业开工负荷稳定，库存持续累积，需求恢复速度较慢。
• 聚酯瓶片：江浙市场主流商谈在5810-5910元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。供应端报价多数持稳，下游终端谨慎跟进，交投气氛一般。

研究结论

• 定价逻辑：目前仍是成本主导，市场担忧需求旺季不旺。
• 后市展望：PX受原油影响更大，偏强震荡；PTA震荡运行；聚酯瓶片（PR）震荡运行。
• 交易策略：TA2601合约收盘4678元/吨，PX2511合约收盘6726元/吨，PR2511合约收盘5838元/吨。

装置信息

• 嘉兴石化：一套220万吨PTA装置于8月22日开始重启。
• 恒力惠州：两套500万吨PTA装置于8月21日-8月23日陆续意外停车，重启时间待定。