电子行业点评报告：百万Token时代来临，Rubin CPX重塑推理架构与产业链

电子设备 2025-09-10 陈海进,解承堯东吴证券阿丁

核心观点：英伟达Rubin CPX专为百万级Token推理场景设计，通过上下文与生成任务分工，重塑推理架构，提升算力利用率和效率。
关键数据：Rubin CPX单卡提供约30 PFLOPS算力，搭载128GB GDDR7显存；Vera Rubin NVL144 CPX系统由144个CPX、144个Rubin GPU和36个Vera CPU构成，整体算力达8 ExaFLOPS，内存带宽1.7PB/s。
技术特点：Rubin CPX定位为上下文处理加速器，负责海量输入的高通量注意力与前置计算；Rubin GPU负责生成/输出阶段的持续带宽密集型任务，二者协同提升资源利用效率。
产业影响：Rubin CPX推动海外算力基础设施进入上下文与生成分工协作新阶段，长上下文推理带来新增长动能，相关硬件和软件厂商有望深度受益。
落地路径：Rubin CPX预计2026年底上市，与Rubin GPU及Dynamo、TensorRT-LLM等软件工具链一体化部署。
产业链相关公司：PCB/CCL（沪电股份、胜宏科技等）、铜缆（沃尔核材、博创科技等）、光芯片/光器件（博创科技、仕佳光子等）、服务器代工（工业富联、华勤技术等）。
风险提示：供应链波动风险、下游需求不及预期、行业竞争加剧。