有色金属周报：有色分化 铜锌逐渐转空

请阅读最后一页重要声明 1 研究员： 覃静  从业证号： F0261120  投资咨询资格编号： Z0003013 ：(027) 65261363 ：qinjing@cjfco.com.cn [Table_Doc] 相关研究 《锌：矿石缺口向下传递 锌价值得更好》 2016.08.30 《铝：供需矛盾弱化，价格逐步走弱》 2016.07.29 《铜：淡季来临，铜价承压》 2016.05.31 《铝;供应增量有限 价格偏强运行》 2016.04.29 《锌;缺口预期支撑锌价》 2016.02.29 报告观点 本周金属价格出现分化，铜铝偏强，铅锌镍疲软，这与铅淡季消费及锌远期供给回升相关，当前处于金属消费旺季中，对金属实际消费是有支撑的。但随着时间的推移国内经济的前景及金属消费淡季的到来，对金属价格构成不利。 有色分化 铜锌逐渐转空 有色金属周报2017-05-19 2 请阅读最后一页重要声明 一、行情回顾 本周金属走势分化，铜铝冲高回落，铅锌镍遭遇重挫。“一路一带”峰会给与基建相关的铜、螺纹等品种以提振，但周中传出的特朗普“泄密门”事件，一度推高资产避险情绪，风险资产遭遇抛售，金属周四晚间遭遇重挫。市场情绪极度宣泄后，空头获利离场，金属价格跌幅收窄。 表1：上期所主力合约周度涨跌（元/吨） Cu Al Pb Zn Ni 45300 14030 15385 21430 76020 0.82% 1.26% -3.96% -2.12% -1.26% 资料来源：博易大师 长江期货研究部 1、本周重要新闻 1、习近平在“一带一路”论坛开幕式上发表演讲：中国将同30多个国家签署经贸合作协议；中国将向丝路基金新增1000亿元；“一带一路”建设六大经济走廊框架已确认；鼓励金融机构开展人民币海外基金业务规模约3000亿元。 2、1-4月，全国固定资产投资同比增8.9%，不及前值9.2%；民间固定资产投资同比增6.9%，不及前值7.7%。4月，规模以上工业增加值同比增6.5%，不及前值7.6%；社会消费品零售同比增10.7%，不及10.9%的前值。 3、全国商品房销售额连降6个月，1-4月同比增20.1%，增速较前值回落5个百分点；商品房销售面积同比增15.7%，增速比前值回落3.8个百分点。 4、美国参议员麦凯恩：美国总统特朗普的丑闻已经达到“水门事件”的规模和程度。美国参议院民主党领袖舒默：对特朗普政府的信心动摇。 5、国家统计局最新数据显示，4月份，我国精炼铜（电解铜）产量为72.4万吨，同比增长5.5%，1-4月累计产量为285.9万吨，同比增长7.0%。4月原铝（电解铝）产量为276.6万吨，同比增长7.6%，1-4月累计产量为1097.3万吨，同比增长10.1%。4月锌产量为47.4万吨，同比减少5.6%。月累计产量为195.8万吨，同比增长0.7%。4月铅产量为41.2万吨，同比增长4.6%。1-4月累计产量为168.1万吨，同比增长9.3%。 6、5月18日，据SMM统计，中国电解铝社会库存：上海25.4万吨，无锡43.5万吨，杭州8.1万吨，巩义6.3万吨，南海34.1万吨，五地库存合计117.4万吨，环比上周四减少2.1万吨。 7、据产业在线报道，4月份空调行业产量1440万台，同比增长23.2%。销量1463万台，同比增长32.3%。其中，内销785万台，同比增长69.8%，出口678万台，同比增长5.4%。今年前四个月行业总销量4966万台，同比增长32.7%。 请阅读最后一页重要声明 3 2、后市展望 本周金属价格出现分化，铜铝偏强，铅锌镍疲软，这与铅淡季消费及锌远期供给回升相关，当前处于金属消费旺季中，对金属实际消费是有支撑的。但随着时间的推移国内经济的前景及金属消费淡季的到来，对金属价格构成不利。 铜价整体处于盘整中，国内库存继续下降，现货供给压力并不明显，但旺季特征也并不显著，现货处于小幅贴水状态。铜矿供应缩减程度超过需求下滑，但精炼铜供应宽裕，而当前下游消费当前正处于旺季，导致铜价上下的流畅度均不佳。中线看，旺季消费高峰过后，下游承接能力有限，铜价承压力度加大，反弹沽空为主。 电解铝五地社会库存连续2周下降，表明消费水平有所回升。当前环保力度加大，影响到氟化铝、炭素阳极等生产，另外中铝部分氧化铝产能实行弹性化生产抑制氧化铝价格下行，成本端对铝价形成支撑。政策加上消费旺季，铝逢低做多为主，运行区间13600-14200。 国统局数据显示，4月锌产量为47.4万吨，同比减少5.6%，主要由于冶炼企业的集中停产检修，5月逐步恢复生产，5月进口矿TC费用上涨5美元/干吨至45美元/干吨，国内精矿TC费用维持3600-4100元/吨，进口矿TC连续回升，矿石紧张程度减弱。4月锌产量减少，消费平稳帮助去库存顺利进行，当前精炼锌库存维持在12万吨的低位，对近月价格构成强支撑。后期锌矿供给回升的确定性较强，建议保持逢高沽空思路，22000上方沽空，上设500止损，低库存及高升水抑制下方空间，目标暂看21000，滚动操作。 3、重要数据跟踪 图1：铜、铝、铅、锌现货升贴水（元/吨） 图2：全球交易所铜库存（吨） 4 请阅读最后一页重要声明 资料来源：Wind 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 图3：电解铝五地社会库存（万吨） 图4：四地锌锭库存（万吨） 资料来源：SMM 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 图5：外盘金属现货升贴水（美元/吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 图6：中国精炼铜产量（万吨） 请阅读最后一页重要声明 5 资料来源：Wind 长江期货研究部 图7：中国电解铝产量（万吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 图8：中国精炼锌产量（万吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 图9：中国精炼铅产量（万吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 长江期货业务受理机构 上海分公司 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦801 Tel: 021-61683728 上海北京西路营业部 上海市静安区北京西路1399号3楼A座 Tel: 021-62898366 北京建国门营业部 北京市东城区建国门北大街8号华润大厦首层103单元 Tel: 010-84683288 北京海淀区营业部 北京市海淀区中关村南大街1号北京友谊宾馆20810室 Tel: 010-63980248 广州营业部 广州市天河区天河路242号1405号房屋（丰兴广场） Tel: 020-29830840 成都营业部 成都市锦江区东大街芷泉段6号时代一号2609 Tel: 028-86679150 长沙营业部 长沙市雨花区芙蓉中路二段359号佳天国际新城北栋21B.E.H Tel: 0731-85302657 郑州营业部 郑州市未来路未来大厦A1916室 Tel: 0371-65665721 福州营业部 福州市鼓楼区湖东路168号宏利大厦写字楼21层B3 Tel: 0591-87808303 客户服务中心 Tel：027-85861133 027-95579 太原营业部 太原市小店区长风街华德中心广场D座3层312室 Tel: 0351-8721092 武汉分公司 湖北武汉市汉口解放大道国际大厦A座三楼 Tel: 027-85860928 江岸营业部 武汉市沿江大道159号时代广场1栋8层3室、4室 Tel: 027- 82798910 硚口营业部 武汉市硚口区解放大道1007号兴隆大厦第九层 Tel: 027-83310019 武昌营业部 湖北省武汉市武昌区洪山路81号洪山礼堂一层 Tel: 027-85499321 黄石营业部 黄石市杭州西路176号磁湖汇众创空间Z804 Tel: 0714-6351518 杭州营业部 浙江省杭州市江干区解东路37号财富金融中心2幢1605室 Tel: 0571-86009560 上海浦电路营业部 （上海）上海市浦东新区松林路300号期货大厦2004室 Tel: 021-58351059 深圳营业部 深圳市福田区车公庙深南大道南侧杭钢富春商务大厦1311 Tel: 0755-82835766 免责声明 长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为长江期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究咨询部介绍 长江期货研究咨询部，多年来始终以“客户资产增值为己任”作为终极使命，与投资者风雨同舟，帮助投资者发现机会，规避投资风险，是投资者值得信赖的投资决策参谋。 在多年的投资实践中，我们确立了“专业化、系统化、个性化、可操作化”的研发模式，开发了一整套服务于各类投资者的研发产品系列：专业化的研发信息，系统化的趋势研究，个性化的交易诊断，可操作化的投资及保值建议。为投资者构建了全方位、立体化的研发支持系统。 研究员介绍 覃静：长江期货有色金属产业链分析师。2010年取得中南大学有色冶金硕士学位，6年期货研究经验，主要从事铜铝锌铅镍等品种分析。擅长基本面