核心观点与关键数据
业绩表现
2025年上半年，公司营收、归母净利润及销售毛利率均出现下降，主要原因是房地产项目结转规模下降及行业市场波动导致项目盈利能力下降。公司预计行业仍处于深度调整期，存量项目去库存与盈利改善需一定周期。
库存去化与减值计提
公司持续坚持去库存经营策略，上半年完成51万平方米土地的“调转换退”，但具体完成时间无法明确预估。预计全年部分产成品存在减值可能性，将根据减值测试结果计提减值准备。
资产经营与不动产服务
上半年资产经营实现毛利约5亿元。公司通过存量焕新去化、改善增量投资、降本控费及做大做优资产经营与不动产服务等措施提升净利润水平。
盈利能力与股东回报
受行业深度调整影响，公司盈利改善面临压力，但通过增量优质项目投资、降本控费等措施提升净利润。公司积极开展多元资本市场融资，坚持丰厚、持续、稳定的分红，并适时开展回购、增持等方式提振股民信心。
城市更新与旧房改造
公司近年主要以存量旧房改造和城市更新项目转化为主，聚焦一线城市如上海的城市更新资产包项目，实现核心城市优质地块拓展。
土地储备与项目进展
截至6月末，公司三、四线未售土储约2000万平，主要位于珠三角和长三角城市群，近60%尚未开工。已开工部分通过老盘新作、存量焕新提升产品竞争力，推进销售去化。
未竣工项目与已竣工未结算项目
部分未竣工项目如成都保利石象湖等因市场环境变化动态调整开发安排。已竣工未结算项目主要为配套商办、车位等资产，去化周期较长，但经营效益良好，将继续推进资产去化与结算工作。
分红与估值提升计划
公司因行业市场情况及营运资金需求，在半年报未进行分红，后续将动态评估。积极应对市场变化，持续推动存量焕新去化、做优增量投资，保持经营稳健。
股价与市场表现
公司经营一切正常，股价下跌并非爆雷迹象，公司持续提升发展质量，积极应对行业挑战。
