中国中车2025年上半年业绩显著增长,实现营收1197.58亿元(同比增长33%),归母净利润72.46亿元(同比增长72%)。四大业务板块均实现正增长,其中铁路装备营收增速最快(同比增长超40%),城轨业务保持稳定增长,新产业受益清洁能源装备订单增长。公司新签订单约1460亿元,同比增长4.2%,国铁集团招标规模持续扩大,行业景气度向好。公司注重股东回报,中期分红比例高,计划派发现金红利31.57亿元。盈利预测显示,2025-2027年营业收入分别为2773.87/2960.35/3106.32亿元,归母净利润分别为144.63/162.59/171.75亿元,对应PE分别为14.86/13.22/12.52倍,维持“增持”评级。主要风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、国铁集团投资力度不及预期以及国内外政策变化风险。