豆粕期价反弹空间受限 棕榈油期价探底回升

核心观点

豆粕期价反弹空间受限，主要受基本面持续承压影响。市场购销情绪总体冷静，饲料厂商库存较高，油厂催提力度高，豆粕基差持续承压。资金表现谨慎，期价难有趋势行情。

豆粕市场分析

• 期价表现：豆粕期价震荡偏强，承压于20日和30日均线压力，资金变化不大。
• 基本面：市场购销情绪冷静，饲料厂商库存相对较高，油厂催提力度高，局部贸易商杀价现象，豆粕基差持续承压。
• 供应预期：巴西2025/26年度大豆产量预计1.8092亿吨，增长5.3%；美国2025/26年度大豆产量预计43.06亿蒲，高于 USDA 预测。
• 销售情况：巴西2024/25年度大豆销售量达到预期产量的84.1%，农户预售进度加快。
• 出口数据：美国对华大豆出口量同比减少7.9%，迄今销售总量为2248万吨。

油脂市场分析

• 棕榈油：期价探底回升，暂获5日和10日均线交汇支撑，伴随减仓3.2万手。市场预期马来西亚棕榈油库存攀升幅度受限，受产量下降和出口强劲支撑。
• 菜油：期价探底回升，暂获5日、10日和30日均线支撑。加拿大政府推出生产激励计划，旨在应对中国关税挑战，市场不确定性因素持续扰动。

研究结论

短期豆粕期价反弹空间受限，主要受基本面压力和资金谨慎影响。油脂市场震荡偏强，棕榈油期价探底回升，菜油市场受中加贸易关系变化影响，或将维持宽幅震荡。