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该研报介绍了多伦多道明银行发行的与标普500指数挂钩的数字票据（以下简称“票据”），该票据于2027年3月10日到期。
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票据的收益率为7.50%（以下简称“数字收益率”），如果到期时标普500指数（以下简称“参考资产”）的最终水平高于或等于初始水平，则投资者将获得7.50%的数字收益率；如果最终水平低于初始水平，则投资者将获得本金返还。
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票据存在多种风险，包括：
- 与收益特征相关的风险：票据不支付利息，其收益率可能低于同等期限的传统债务证券；票据的潜在收益是固定的，仅限于数字收益率，投资者无法参与参考资产的任何升值；票据的到期支付与参考资产的收盘水平仅在与估值日相关的特定时间点挂钩。
- 与参考资产特征相关的风险：参考资产存在市场风险，其水平可能因多种因素而大幅波动；与指数赞助商没有关联，不会对指数赞助商采取的行动负责；参考资产的变化可能对票据的市场价值和收益产生不利影响；参考资产反映的是价格回报，而不是总回报。
- 与估计价值和流动性相关的风险：票据的估计价值低于其公开要约价格；估计价值基于银行的内部资金利率，可能不准确；估计价值不是票据在二级市场上可能交易的价格预测，二级市场价格可能低于估计价值；二级市场可能不活跃，出售票据可能导致重大损失。
- 与对冲活动和利益冲突相关的风险：计算代理人与投资者之间存在潜在的利益冲突；估值日和到期日可能因市场中断事件而推迟；多伦多道明银行或其附属机构的交易和业务活动可能对票据的市场价值和应付金额产生不利影响。
- 与一般信用特征相关的风险：投资者面临多伦多道明银行的信用风险，其信用评级和信用利差可能对票据的市场价值产生不利影响。
- 与加拿大和美国联邦所得税相关的风险：由于票据受制于适用于美国联邦所得税目的的CPDI特殊规则，即使投资者在到期前不会收到任何付款，通常也需要就票据的普通收入缴纳税款；美国持有者可能需要缴纳3.8%的医疗保险税；美国持有者可能需要履行与特定外国金融资产相关的报告义务；非美国持有者可能需要缴纳30%的预扣税；非美国持有者可能需要缴纳美国联邦遗产税；美国外国账户税收合规法案（FATCA）也可能对投资者产生税收影响。
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关键数据：
- 票据的初始水平为6,500.00。
- 票据的数字收益率为7.50%。
- 票据的本金金额为1,837,000美元。
- 票据的到期日为2027年3月10日。
- 票据的估计价值为每张990.60美元。
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研究结论：
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票据的收益率固定，且存在多种风险，投资者在投资前应仔细阅读相关文件，并咨询专业人士的意见。
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票据的二级市场可能不活跃，投资者在出售票据时可能面临重大损失。
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投资者应仔细考虑票据的税收影响，并咨询税务专业人士的意见。
