估值与盈利周观察——9月第1期：分化

一、市场表现与估值分化 上周市场呈现涨跌分化，创业板指与微盘股表现最佳，科创50指数表现最弱。市场ERP较前一周上升，接近21年以来负一倍标准差附近。行业层面，电力设备、有色金属、综合涨幅居前，国防军工、计算机、非银金融表现最弱。

二、宽基指数估值分析 创业板指/沪深300相对PE和PB均上升。万得全A ERP接近21年以来负一倍标准差。从PEG和PB-ROE角度看，红利PEG值最小，科创50风格PB-ROE值最小。大类行业估值分化，金融地产高于50%历史分位，原材料、设备制造、工业服务、交通运输、消费、科技处于50%以下水平。

三、行业估值与盈利预期 各行业估值涨跌分化，非银金融、农林牧渔、家电估值处于近一年低位。食品饮料、农林牧渔、公用事业、社会服务估值较便宜。PB-ROE视角下，非银金融、农林牧渔、食品饮料及社服较低。热门概念中，半导体、科技细分行业、机器人、中字头央企、大飞机估值处于三年历史较高分位。各行业盈利预期微幅变动，钢铁上调幅度最大，轻工制造下调幅度最大。

四、海外市场表现 上周海外主要指数涨跌分化，恒生指数表现最好，德国DAX指数表现最差。

五、风险提示 市场波动过大、数据时滞性、历史数据不代表未来。