上周市场焦点
- 股市：上周权益市场震荡调整，军工、科技板块调整幅度靠前，电力设备板块涨幅居前。主要原因是短期涨幅较大、重要时点后市场风险偏好回落，部分资金存在止盈需求。
- 债市：上周债市先涨后跌，月初资金面整体宽松，财政部与央行联合工作组第二次会议召开提升市场对重启国债买卖的预期，但周五权益市场反弹，债市回落。
- 转债市场：上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.61%，价格中位数+1.20%，算术平均平价全周-1.71%，全市场转股溢价率与上周相比+1.91%。
观点及策略
- 经历前期短暂调整后，转债市场价格中位数依旧在130元之上，各平价区间估值也基本达到85%以上分位数位置，总体来看转债资产的赔率依旧不算理想。
- 建议优先关注低价品种，关注剩余期限短、化债诉求强的个券的条款博弈机会。
- 关注农药、瓶片、炼化等有望受益于“反内卷”相关政策持续深入的方向，算力、端侧AI、人形机器人、创新药等成长风格依旧可逢低布局。
- 部分已明确公告较长时间不强赎、或者尚未进入转股期的个券出现负溢价，可多加关注。
估值一览
- 偏股型转债中平价在80-90元、90-100元、100-110元、110-120、120-130元、130元以上区间的转债平均转股溢价率分别位于2010年以来/2021年以来97%/97%、93%/92%、91%/91%、87%/83%、83%/76%、84%/69%分位值。
- 偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为-4.74%，位于2010年以来/2021年以来的0%/0%分位值。
- 全部转债的平均隐含波动率为38.44%，位于2010年以来/2021年以来的73%/56%分位值。
一级市场跟踪
- 上周无转债公告发行和上市；未来一周暂无转债公告发行，金威、凯众转债上市。
- 上周股东大会通过的有圣泉集团、申能股份、特变电工、金三江、久吾高科5家，董事会预案的有常青科技1家。
- 目前为止，待发可转债共计85只，合计规模1371.8亿，其中已被同意注册的2只，规模合计30.0亿；已获上市委通过的4只，规模合计74.3亿。
