量化周报：市场波动进一步加大

市场走势分析

• 本周上证指数收跌1.18%，市场大幅震荡。自4月7日以来的日线级别反弹已持续4个多月，反弹幅度超20%，各大指数和板块上涨轮动，银行板块率先出现日线级别下跌，显示本轮日线级别上涨可能接近尾声。
• 中期来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50均确认周线级别上涨，且日线上仅走3浪结构，中期牛市刚刚开始，且25个行业处于周线级别上涨中，17个行业周线上涨走1-3浪结构，显示本轮牛市为普涨格局。
• 短期需关注市场是否出现放量滞涨、放量大跌及缩量反弹迹象。

市场行业分析

• 中期看多石油石化、商贸零售、消费者服务，看空房地产。石油石化、消费者服务、商贸零售处于周线级别上涨，且周线上涨仅走1浪结构，中期上涨刚开始；房地产由周线级别上涨逆转为周线级别下跌，且周线级别下跌仅走1浪结构，中期下跌刚开始。
• 超过一半行业处于超涨状态，短期需注意风险。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数截至2025年9月5日为21.97，相比2023年底上升16.55，处于上升周期中。
• A股情绪指数显示当前市场波动率上行，见底信号指向看空；成交额上行，见顶信号指向看多，综合信号为看多。

情绪指标择时和主题投资机会

• 推荐概念：半导体概念，驱动事件为中国半导体行业协会将芯片原产地定为流片原产地，利好晶圆制造企业回流和国产替代。

市场风格分析

• Beta因子超额收益较高，动量、非线性市值呈负向超额收益。
• 高Beta股表现优异，价值、盈利等因子表现不佳。
• 上证综指、上证50在流动性因子上暴露较大，中证500、创业板指、Wind全A在流动性因子上暴露较小。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。