核心矛盾:
铅价窄幅震荡,供给侧偏弱叠加降息预期提供下方支撑。基本面方面,原生铅副产品收益稳定推高铅精矿加工费,供给维持偏紧;再生铅企业亏损且原料紧缺,开工率低位,原料紧缺将长期支撑铅价。需求端旺季不旺,开工率回调,国内库存震荡,LME库存高企。策略建议短期卖出虚值看涨期权,关注九月新国标导致的需求延后,以震荡为主。
利多因素:
- 铅精矿供应偏紧。
- 冶炼厂利润较差,惜售情绪上升。
- 再生铅受原材料影响,开工率较低。
利空因素:
- 需求不及预期。
- 库存累库。
- 宏观扰动。
重要新闻:
沪铅盘整,持货商随行出货,下游接货积极性差。电解铅炼厂报价差异不大,部分对沪铅贴水扩大,主流产地报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨至升水30元/吨。再生铅地域性供应差异明显,炼厂出货分歧扩大,再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100元/吨至升水25元/吨。