线下医疗机构经营稳健，国医AI分身解决医疗资源分配难题

线下医疗机构经营稳健，客户流保持快速增长

• 2025H1医疗健康解决方案收入14.85亿元（同比增长10.4%），医疗健康产品收入0.10亿元（同比下降50.9%）。
• 线下医疗机构收入13.67亿元（同比增长11.1%），线上平台收入1.27亿元（同比下降5.2%）。
• 客流量274.7万人次（同比增长15.3%），客单价544元（略有下降），会员人数27.36万，会员回头率85.0%（高于整体69.3%）。

持续稳健扩张，医疗机构数量超过80家

• 2025年上半年新设5家、并购6家线下医疗机构，覆盖北京、上海、广州等18个城市及新加坡1家。
• 坚持“自建+并购”双轮驱动，扩张路径持续深化。

打造国医AI分身，缓解医疗资源分配难题

• 已发布10大国医AI分身，覆盖8大中医核心专科，首批专家均超30年经验。
• AI分身辨证一致性达86%以上，提升诊疗效率与青年医生成长速度，增加优质中医资源供给。

盈利预测

• 2025-2027年营业收入预测34.33/40.92/48.79亿元，归母净利润4.04/4.89/5.95亿元，EPS分别为1.71/2.07/2.52元，对应PE估值18.04/14.89/12.25倍。

风险因素

• 医保政策变动、中药饮片集采降价、宏观消费环境压力、扩张进度不及预期。