市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价7247元/吨（-5），PP主力合约收盘价6954元/吨（+11）。LL华北现货7180元/吨（+10），LL华东现货7170元/吨（+0），PP华东现货6830元/吨（-20）。LL华北基差-67元/吨（+15），LL华东基差-77元/吨（+5），PP华东基差-124元/吨（-31）。
- 上游供应：PE开工率78.7%（+0.0%），PP开工率80.2%（+2.0%）。
- 生产利润：PE油制生产利润107.1元/吨（-95.7），PP油制生产利润-452.9元/吨（-95.7），PDH制PP生产利润-151.5元/吨（-125.4）。
- 进出口：LL进口利润-280.1元/吨（-20.0），PP进口利润-600.1元/吨（-50.0），PP出口利润32.4美元/吨（+6.2）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率17.5%（+2.9%），PE下游包装膜开工率49.6%（-0.3%），PP下游塑编开工率42.3%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率60.4%（-0.3%）。
市场分析
- 新增装置：中海宁波大榭石化二期一线45万吨/年已投产，二期二线45万吨/年于上月底投产，新增产能持续放量，供应端增量明显。
- 存量装置：前期检修装置陆续开车，计划检修装置较少，整体开工率上涨。上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库，供应端有一定压力。
- 成本端：国际油价弱势整理，丙烷价格窄幅波动，PDH制PP利润处于盈亏平衡附近，油制生产利润尚可，成本端支撑偏弱。
- 需求端：缓慢抬升，进入需求季节性转换阶段，下游工厂农膜、塑编等开工率上涨，但短期新单不足，推涨驱动有限。
策略
- 单边：中性。
- 跨期：01-05反套。
- 跨品种：L-P做多。
风险
图表目录
- 聚烯烃基差结构
- 生产利润与开工率
- 聚烯烃非标价差
- 聚烯烃进出口利润
- 聚烯烃下游开工与下游利润
- 聚烯烃库存
研究结论
市场供应端增量明显，但需求端缓慢抬升，短期新单不足，推涨驱动有限。成本端支撑偏弱，库存中游环节累库，整体呈现供需偏宽松格局。建议单边中性操作，跨期01-05反套，跨品种L-P做多。
