南华金属日报：关注晚间美ADP与ISM服务业PMI

【行情回顾】
周三贵金属市场延续上涨，COMEX黄金和白银均创历史新高，SHFE黄金主力合约也显著上涨，而白银主力合约略有回落。美指略有回落，10Y美债收益率回调，短端美债收益率因降息预期增强而持续走低，欧美股市普遍反弹，比特币回升，原油大幅下跌亦支持美联储降息前景。市场焦点在于美联储降息预期、人事调整和独立性问题，以及周五晚美8月非农就业报告。美7月JOLTs职位空缺数低于预期且前值下修，反映就业市场走软，为9月降息提供数据支持。美联储理事沃勒表示本月应启动降息，未来3-6个月可多次下调，节奏看数据；提名人米兰表示美联储应维持独立性。美联储褐皮书显示消费者支出持平或下降，各区价格上涨。

【降息预期与基金持仓】
年内降息预期继续升温。CME“美联储观察”数据显示，9月降息25基点的概率高达96.6%，10月累计降息25基点的概率为46.8%，12月累计降息50基点的概率为47.6%，累计降息75基点的概率为42.7%。长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓减少6.3吨至984.26吨，iShares白银ETF持仓减少85.1吨至15281.4吨。库存方面，SHFE银库存日增11.8吨至1227吨，SGX白银库存周增1.7吨至1283.6吨。

【本周关注】
本周数据密集，重点关注周五美非农就业报告、周四“小非农”ADP就业数据和周四服务业PMI。周四23:30，纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话；周五07:00，芝加哥联储主席古尔斯比将发表讲话。

【南华观点】
中长线偏多，短线伦敦金银周线继续收大阳柱，预示偏强格局。伦敦金已站上3500阻力，可进一步看高至3700；伦敦银已突破39.5-40整数关口阻力，下一目标位上抬至44-45区域。短线关注经济数据波动对贵金属价格的扰动。操作上仍维持回调做多思路，前多则继续持有。