型号产品屡获订单，内需外贸空间广阔

公司2025年半年度业绩显著增长，营收19.34亿元同比增长68.24%，净利润1.81亿元同比增长906.85%。核心观点如下：

1. 型号产品屡获订单，内需外贸空间广阔

   • 完整装备系统总体领域：公司率先研制成功某型完整装备系统总体，获得科研生产资质，签订大额采购协议（金额为后续订货预付款），为“十五五”期间承接国家任务奠定基础；近期又与客户签订新兵种型号合同，证明产品满足多兵种差异化需求，具备通用性技术能力。
   • 出口领域：获批多款完整装备系统总体外贸出口立项，与J贸公司形成战略合作，签订外贸产品国内采购合同，为后续订单奠定基础。未来型号项目业务比重将向完整装备系统总体倾斜，内需外贸市场空间广阔。

2. 民品市场加速拓展，智驾领域取得突破

   • 红外领域：持续深耕新兴细分行业，拓展应用场景。
   • 智能驾驶：加速红外在汽车领域规模化应用，推进与合资及新势力车企合作，争取试点项目，助力猛士新车型量产，推动一汽红旗、北汽等项目进展；获多项行业荣誉，品牌影响力扩大。

3. 盈利预测与投资评级

   • 预计2025-2027年净利润分别为5.73亿元、8.15亿元、10.35亿元，EPS为0.13元、0.91元、0.24元，对应PE为89倍、62倍、49倍，维持“买入”评级。

4. 风险提示

   • 订单增长不及预期；产品交付进度不及预期。

5. 股票数据

   • 总股本42.71亿股，流通股33.99亿股；总市值508.64亿元，流通市值404.77亿元；12个月最高价13.68元，最低价6.48元。