股指期货9月月报：降息预期将引市场瞩目，A股有望迎来全球资本配置

研报总结

股指8月行情回顾

• 8月A股市场持续上行，双创指数因两融资金涌入和流动性激增而飙升，整体成交额扩大至3万亿元。
• 指数表现：沪深300上涨10.33%，上证50上涨7.22%，中证500上涨13.13%，中证1000上涨11.67%。
• 行业表现：科技板块领涨，信息技术、材料、可选消费分别上涨23.36%、12.59%、10.08%。

期货指标

• 主要股指创年内新高，期现价差持续上行：IF基差9.44点，IH基差3.53点，IC基差-47.14点，IM基差-72.08点。
• 跨期价差收敛：IF-41.4点，IH-2.2点，IC-297.4点，IM-366点。
• 跨品种比值上升：中证1000/沪深300、中证500/沪深300比值及PE、PB比值均上升，小盘指数弹性更佳。
• 持仓：前20席位均为净空头，IF、IC、IM净空头增加，IH净空头减少。
• 展期成本：IF、IH、IC、IM最优展期成本分别为0.89%、-0.13%、5.17%、6.23%。

宏观经济跟踪

• 二季度GDP增长5.3%，出口韧性明显（7月出口同比增长7.2%）。
• 地产投资下滑：1-7月房地产开发投资下降12.0%，房屋开工、竣工面积均下降。
• 消费复苏：7月CPI环比上涨0.4%，社消零增长3.7%。
• 制造业PMI49.3，景气度回落；综合PMI产出指数50.2，非制造业商务活动指数50.1%。
• 融资及货币：7月社融增速放缓，私人部门融资意愿较低；央行8月净投放1524.75亿元。

流动性跟踪

• 8月市场量能急速扩大：SHIBOR隔夜利率1.33%，DR007加权平均利率1.52%。
• 央行呵护流动性：8月公开市场净投放1524.75亿元。
• A股资金流动：两融快速扩张至2.23万亿元，融券余额154.79亿元，ETF净流出251.51亿元。

研究结论

• A股市场在8月表现强势，科技板块领涨，流动性显著提升。
• 宏观经济方面，出口韧性突出，但内需恢复需实际收入增长支持。
• 期货市场期现价差上行，跨期价差收敛，小盘指数弹性更佳。
• 流动性宽松，资金抱团明显，市场有望迎来全球资本配置。