下游需求强劲，新产能陆续释放突破供给瓶颈——公司信息更新报告

多肽药物下游需求持续释放，业绩增速稳健

• 2025H1公司实现营收2.70亿元，同比增长20.10%；归母净利润7588万元，同比增长15.31%；扣非归母净利润6200万元，同比增长4.58%。
• 2025Q2公司实现营收1.35亿元，同比增长0.94%，环比下滑0.09%；归母净利润4109万元，同比增长14.19%，环比增长18.07%；扣非归母净利润3398万元，同比增长1.41%，环比增长21.31%。
• 下游以司美格鲁肽、替尔泊肽为代表的GLP-1药物销售快速放量，推动需求释放。
• 维持原盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润为1.66/2.08/2.68亿元，EPS为1.54/1.93/2.48元，当前股价对应PE为35.2/28.1/21.8倍。
• 维持“买入”评级，基于多肽药物领域快速发展及公司行业龙头地位。

公司已覆盖海内外多家医药研发与生产企业，并积极拓展欧洲市场

• 已覆盖国内外超过1900家医药研发与生产企业、CRO、CDMO公司。
• 与Bachem AG、Lonza AG、PolyPeptide以及国内CXO龙头药明康德、凯莱英、康龙化成等企业建立长期合作关系。
• 2025年1月，公司在德国注册成立全资子公司Highfine Biotech GmbH，加大欧洲客户联系和服务力度。

自建产能+收并购新产能，有望突破供给端瓶颈

• 安徽昊帆一期350吨项目已于2022年8月投产，二期1002吨多肽试剂及医药中间体建设项目于2025年1月取得生产许可证，目前正常运行中。
• 淮安昊帆生产基地建设项目正在进行建筑工程施工，预计2026年上半年安装生产设备。
• 2025年7月，预计以1.60亿元人民币购买杭州福斯特100%股份，解决产能紧张问题。
• 随着安徽昊帆、淮安昊帆自产产能及杭州福斯特新产能投放，公司将突破供给端瓶颈，逐步实现自主生产。

风险提示

• 国内政策变动，核心人才流失，行业需求下降等。