2Q25蔚来汽车收入约190.1亿元，同比+9%，环比+57.9%，其中汽车收入约163亿元，单车平均价格环比回升至约23.9万元。毛利率10.0%，环比+2.4个百分点，汽车毛利率10.3%，费用方面，销管/研发费用环比有所收敛，分别约39.6亿/30.1亿元。净亏损49.9亿元，同比扩约11%，但环比收窄；经调整净亏损亦较1Q25明显改善。
3Q25指引乐观，预计交付8.7–9.1万辆，收入218–229亿元，创历史新高。4Q25目标实现NIO与乐道合计月销约5万辆，综合毛利率提升至17%–18%。上调蔚来2025年销量预测由30万辆至34万辆，收入同步上调17.5%至995亿元。目标价上调至62.7港元/8.0美元，维持买入评级。
