固定收益量化周报：模型观点不变，基金交易偏积极

2025-09-02 徐亮民生证券程思齐Sophie

市场表现：本周收益率曲线长短端分化，短端下行，中长端震荡。国开债2年期25国开02全场倍数达5.24倍。
模型观点：综合量化模型整体看空，主要依据期限轮动模型、分位数模型和布林带模型。多空比模型于8月26日转为看多，其余模型均看空。
机构行为：基金对10年政金债和10年、30年国债的滚动累计净买入转为正值，从净卖出转为净买入。农商行净买入边际下滑，证券公司仍为净卖出。
风险提示：利率债发行加快、经济增长预期变化、货币政策不确定性、流动性风险、利率波动风险、模型测算风险。
模型表现：
- 综合信号模型：自7月10日起看空，DNS模型、分位数模型和布林带模型为主要权重。
- 分位数模型：自7月10日起看空，本周无信号转向。
- 布林带模型：自5月12日起看空，本周无信号转向。
- 多空比模型：自8月26日起看多。
- 动量模型：自7月8日起看空，本周无信号转向。
- DNS模型：自7月31日起看空，本周无信号转向。
- 净买入模型：自7月22日起看空，本周无信号转向。
- 期限轮动模型：自7月4日起看空，本周无信号转向。
- 基金久期模型：自8月21日起看空，本周无信号转向。