A股中报业绩表现分析：业绩小幅改善，增速逐季放缓

投资观点：A股上半年盈利小幅改善，但修复速度逐季放缓。万得全A净利润同比增长2.96%，剔除金融和石油石化后增速为3.66%，均较一季度回落。整体盈利能力略有下行，ROE同比小幅下降。

行业方面，综合、农林牧渔、钢铁、有色金属等净利润增速领先但普遍放缓；煤炭、轻工制造、商贸零售等行业利润降幅较大。电力设备、国防军工板块上半年业绩增速较一季度有显著的边际改善信号。食品饮料、家电、有色金属等行业ROE维持在10%以上，盈利能力较强；而钢铁、计算机、传媒等行业盈利水平仍较低迷。

宽基指数中，创业板指（+13.44%）、中证500（+7.3%）上半年净利润增长显著，沪深300（+2.49%）、上证50（+0.45%）小幅增长，科创50（-57.5%）、北证50（-12.6%）及中证1000（-4.2%）则出现负增长。ROE表现方面，创业板指、上证50、沪深300等指数居前。

7月工业企业利润总额同比下降1.5%，连续两个月回升，但累计增速仍为-1.7%。上游资源品行业利润分化，中游制造领域利润整体改善明显，下游消费领域利润普遍下滑。

展望三、四季度，由于去年同期基数较低，加上政策引导淘汰落后产能，PPI有望边际修复，带动2025年全年A股利润小幅改善。