弥合差距：了解英美生产率脱钩

核心观点

英国与美国之间的劳动生产率差距在过去二十年里不断扩大，自全球金融危机（GFC）之后，两国生产率增长率的脱钩尤为明显。本文通过使用行业和公司层面的数据，探讨了导致这一趋势差异的微观经济驱动因素。

关键数据和研究结论

• 生产率差距扩大： 英国与美国之间的生产率差距在过去二十年里不断扩大。2000年代初，英国的生产率增长强劲，接近美国的平均水平（约2%）。然而，GFC标志着两国生产率显著分化，自2010年以来，英国的生产率增长仅为美国的一半。
• 行业结构变化： 英国金融部门在GFC前的生产率增长既高又可能不可持续，导致GFC后其生产率增长大幅下降，成为两国生产率脱钩的主要驱动因素之一。此外，批发和零售贸易部门对英国生产率增长的贡献也下降了，而信息技术（ICT）部门虽然表现相对稳健，但未能弥补其他部门的放缓。
• 资源配置效率： 资源配置效率并非两国生产率脱钩的主要原因。研究发现，两国之间的生产率差距主要源于公司内部生产率增长的差异，而非公司之间的资源错配。
• 公司内部生产率： 与美国相比，英国公司，尤其是前沿公司，自GFC以来总要素生产率（TFP）增长显著下降，导致公司内部效率差距扩大。低水平的无形资产投资和研发支出可能是导致英国公司TFP增长缓慢的原因。
• 研发投资的决定因素： 与美国相比，英国公司更依赖债务融资，而非股权融资，这不利于研发投资。此外，英国在ICT等高增长行业的公司扩展业务方面面临困难，也限制了研发投资。Brexit导致的贸易壁垒和人才流动障碍也可能降低了公司创新的动力。

政策建议

• 重振传统增长引擎： 英国应利用其在金融和ICT等领域的优势，通过简化监管规则、改善数字基础设施和提升劳动力技能等措施，进一步推动这些部门的发展。
• 提升公司创新能力： 政府应采取措施改善高增长公司获得资金的机会，例如鼓励机构投资者参与风险投资市场，并采取措施留住高技能人才，以营造更有利于公司创新的环境。